【独家】乱世末季探马股涨跌

Nanyang Mon, Oct 14, 2019 09:10am - 4 years View Original


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跨入2019年的最后一季,不到3个月,马股就要迎来封关了。



通常,末季是一年内相对较强的季度。数据显示,在过去20年来,富时隆综指在其中14年的末季取得涨势,只有6年下行,可见上涨的机会还是颇高的。

但来到今年,人人转向保守态度,只因为国内外充斥着太多不利和不明确的因素。今年末季能否再涨?无人敢担保。而且,综指如今已经下探到接近1550点,上一次跌到此水平以下还是2015年8月24日的全球大股灾。今年可否回到1600点,也是个未知数。

在这样的乱世中,股民到底是该彻底离场,还是趁机入场呢?

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综指跌至低点  橱窗粉饰难料 



证券行看好重攀1600点

要形容今年马股的走势,“过山车”三个字可不为过。

在去年以1690.58点封关后,马股指标富时隆综指一路往上攀,一度在2月22日冲上1732.27点的高位,可惜好景不常,就这样触顶转跌。

随着外围不利因素越来越多,本地也欠奉催化剂,迈入末季的第二周,就直接低探至1548.45点的全年最低点,意味着从今年的高点跌了183.82.点,或10.6%。

这也为期盼末季橱窗粉饰效应发作的投资者们,敲响警钟。

一般来说,末季是表现相对较强的季度。

根据达证券研究主管卡拉德的资料,从1977年到2018年之间,综指在末季按季走高的几率是69%,也是1年4个季度中最高的。首季上涨的几率是62.8%,次季是60.5%,第三季仅有47.6%。

在这些取得涨势的末季中,平均增幅为4.6%,亦为最高。不过,多数时间处于涨势的末季,让人又爱又恨。因为在1985、1987、1997和2008年这些经济和金融危机时期,当时的末季平均跌幅高达11.2%,幅度也比其他季度来得重。

升的时候升最快,跌的时候跌最重。今年的末季,会是哪种情况?

若以目前接近1550点的水平来看,再根据各家证券行的年底预估,综指似乎还有70点至130点的上涨空间。

根据本报统计,市场上的年底目标,普遍还是超越1600点大关。以达证券的1620点最低,最高则是来自MIDF投行研究分析员的预测,上看到1680点。

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马股跌7.9%亚洲最差

达证券研究主管卡拉德指出,今年末季可能难有显著的反弹,因为全球还在贸易保护主义中苦苦挣扎,而且这些贸易战涉及中国、美国、欧洲、日本及韩国等主要经济体。

况且,对经济的影响已浮现在数据上,也促使越来越多国家放宽货币政策和推出振兴配套,抑制经济继续恶化。

马股今年的表现是亚洲主要股市中最差的一个,已跌7.91%。第二差的印尼股市才跌1.43%。相较之下,贸易战的直接受难者中国,深圳和上海指数分别涨29.11%和19.24%,居亚洲之首。

影响大市走向内外因素

重大外围因素:

●中美贸易战拖累

虽然中美首轮贸易谈判达成协议,但过往反反复复的谈判结果,不断挑战投资者的神经线,美国总统特朗普也预期不会在短期内达成协议,意味着今年结束前可能无惊喜。MIDF投行研究指出,最糟糕的是,中国的出口增速已放缓,而美国今年的贸易赤字比去年更糟糕,更多人担心这两大经济体的动荡将蔓延全球。

●英德政经引疑虑

10月31日就是英国脱欧的大限,到底是会再度推迟还是如期脱欧?若是后者,有无达成协议亦是市场关注的焦点。倘若是硬脱欧,势必带来冲击。此外,德国在政治上“一家独大”,也增添对欧洲未来经济增长的疑虑和不明确。

●大国拟策抗衰退

中国和欧洲两大经济体计划推介新振兴配套提振经济,美国倾向再降息,这些大国的举动加剧市场对衰退的恐惧。

●原产品价格波动

沙地阿拉伯的油厂遭袭击,还有美伊的紧张局势升温,将左右国际油价的走势,布兰特原油不久前还因此被推高至每桶69美元的高位。同时,经济放缓的前景也对油价带来压力,和供需因素互相拉扯,导致价格走势更加敏感且波动。

重大本地因素:

●释大型基建合约

以短中期而言,东海岸铁路和轻快铁路线3的“回归”对国家经济来说实属正面。MIDF投行研究团队预计明年初将会有合约释出。同时,也在等待“槟城综合大厦”项目,有助为油气领域加值。

●专注高效益增长

2020年财政预算案上周揭晓,开始为第12大马计划铺路,政府更加专注在高效益增长领域,以进一步推动我国经济水平。政府将会有更多措施收窄国人的贫富差距,以及更加均衡的地区发展。

●借科技增竞争力

科技,绝对是我国企业保持竞争力和盈利的必要策略。由于许多企业高度依赖外劳,造成劳动成本压力增,更需要借助科技的力量来提升效率、弹性和产品创新。

三大投资主题

在全球局势不明朗之际,肯纳格投行研究列出马股三大投资主题,且来一探究竟:

1:抗跌和高股息股

在不明确的市况中,最好的投资策略就是走防御型路线,选定的股最好能具有以下特征:

? 在熊市中依旧稳健

? 相对较高的回酬,即高于平均周息率

? 高贝塔股,表现超越大市

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2:货币和财政政策受益者

只要全球贸易战持续,各国政府需要借助货币和财政政策来刺激经济表现。

分析员预计,除了东铁、轻快铁3、泛婆罗大道项目重启后,明年可关注的是隆新高铁、捷运路线3,以及槟城交通大蓝图。最直接的受益者就是建筑领域,连带也会纾缓贷款给许多中小型承包商的银行业者压力。

但是,预计国家银行11月可能会降息,银行业者恐怕又要面临另一季度的净利赚幅收窄,不过,低利率环境和稳健的信贷评级,还是有助抵消不利。

另外,为了增加国库收入,政府可能会要求官联机构发放更高股息,尤其是负债较低的官联公司。

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3:令吉疲软惠手套科技股

富时罗素继续将大马债券列入观察名单,没有将之从全球指数中剔除,暂时舒缓令吉压力,但在3月的另一轮评估中有决定前,这个潜在风险还是会环绕汇市。

该行预计,令吉兑美元年底将会贬至4.20的水平,明年可回升至4.15,疲弱依旧。在这预期中,橡胶手套和科技领域将会是两大受惠者。

明年适逢2020年大马旅游年,低汇率环境有助推动旅游业、机场、航空公司、酒店和零售商,都是潜在赢家。

投资建议三好一坏

除了上述三大投资主题,投资者也不妨从领域中找寻投资目标,这里针对各家证券行的投资建议,选出三大不容错过的领域,以及1个最好避开的领域。

●唱好领域

1:油气

达证券:增持

MIDF投行研究:中和(上游)、正面(下游)

地缘政治让油价保持涨势,会继续提振油气公司在中东之外的资本开销,利好上游承包商,有些业者已经开始展现盈利复苏迹象。

根据MIDF投行研究的调查,岸外支援船和钻井台的租金近期有小幅改善。下游方面,精炼石油产品生产商可受惠于强稳的需求,虽原油价格波动会增添平均售价的波动压力,但数项石化产品的价格自7月以来一直逐步复苏。

该行看好达扬企业(DAYANG,5141 ,主板能源股)、戴乐集团(DIALOG,7277,主板能源股)、国油石化(PCHEM ,5183,主板工业股)、国油贸易(PETDAG,5681,主板消费股)和大马天然气(GASMSIA,5209,主板公用事业股)。

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2:航空

MIDF投行研究:正面

丰隆投行研究:正面

丰隆投行指出,2020大马旅游年是预算案的重点之一,政府放眼录得3000万人次旅客,以及1000亿令吉收入,分别较2019年的目标多6.8%和8.5%。如果目标达到,最大的赢家就是大马机场(AIRPORT,5014,主板交通和物流股)和亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费股)。

MIDF投资研究也指出,放宽签证和机场费,有助支撑大马机场的搭客流量;亚航方面,除了营运持续改善,还有数字化策略撑场,有助扩展财源。

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3:银行

MIDF投行研究:正面

肯纳格投行研究:增持

凭借着被低估的估值,加上逾15%的潜在回酬,以及适度的利率支撑贷款增长,肯纳格投行研究认为,银行领域在备具挑战的市况中值得“增持”评级。

这是因为,银行业者的资产品质稳健,且稳定的本地经济和就业率能确保品质和贷款增长。

“我们所追踪的银行股中,大部分的估值都被低估,在5年价格对账面价值比例之下交易。”

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●避开领域:

种植达证券:减持

肯纳格投行研究:减持

MIDF投行研究:负面

肯纳格投行研究指出,由于马印两国的库存增加,相信原棕油价格末季持续受压,在每公吨1900至2200令吉之间游走,全年平均价仅2000令吉。同时,气候稳定将继续提振产量增长,无法消除高企的库存;欧洲的禁令也继续困扰市场,马印的生物柴油政策助力空间被抑制。该行所追踪的种植股估值还是不具吸引力,平均在本益比或价格对账面价值低1个标准差的水平交易。

191014biao8_noresize-1独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯

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AIRPORT 9.900
CAPITALA 0.710
DAYANG 2.450
DIALOG 2.250
GASMSIA 3.450
PCHEM 6.790
PETDAG 21.500

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