（吉隆坡3日讯）马股2019年第三季业绩表现再次令市场失望，落后市场预测的股项数目有增无减，加上美中贸易战阴霾利空仍然是笼罩马股，分析员认为2020年首半年的马股将持续波动不靖，直至2020年下半年才有望稳住脚步逐渐回升，目前较适合采取保守抗跌投资策略。

联昌研究将马股2019年盈利成长预测下调至7%（之前为5%）以及2020年盈利成长预测则下调至7%，较之前预测为8%。联昌研究将富时综指今年杪目标保持在1583点。

明年杪综指新目标1636点

联昌新推出2020年杪综指目标为1636点，或等于预测本益比15.5倍。目前马股已反映部份的下行风险，如潜在政策风险、美中贸易战、以及某些领域的政策改革等。银行股盈利料受到2020年国行两度减息（每次25个基点）的潜在利空影响。

达证券研究对2019年杪综指目标稍为下调至1610点，或等于2020财政年预测本益比16.3倍。

艾芬黄氏研究认为，若是短期内全球股市没有出现大肆抛售股票的局面，预料马股也不会浮现大跌走势，主要是获得充裕游资及目前周息率达3.6%的两大利好支柱的支持。这使该行将2019年杪的综指目标维持在1650点，或等于2019财政年预测本益比18倍水平。

明年下半年才有望走扬

达证券研究指出，随着马股第三季财报季节结束后，若是美中贸易战获得解决，特别是在12月中之前达致“第一阶段”协议，预料将有助改善马股交投情绪及稍为外资回流。惟市场已意识到美中贸易战第一阶段协议并没有包括太多的结构性课题，加上美国总统特朗普情绪化性格，以及贸易战涉及的结构失衡，预料2020年首半年的股市将持续波动不靖，直至2020年下半年才有望逐渐走扬。

达证券指出，马股尚有一些课题待解决，特别是改善企业盈利以及首相保持承诺如期交捧、海外市场则胥视英国保守党12月12日的大选必须胜出，以确保顺利脱欧等，将有助加强股市交投情绪。

惟由于马股综指于2020及2021财政年的预测本益比分别为15.2倍及14.3倍，若与新兴股市同侪平均14.8倍及13.4占倍比较，马股综指股显得不便宜，从而预期不会有令人太过振奋表现。

“马股投资者有必须采取保守抗跌投资策略，可考虑选择性筛选低估的蓝筹股，或是特定投资主题中受惠的股项，如贸易转移/出口、国内投资主题、价值投资、高息股，以及价值被低估的油气股等。”

应注意影响马股走势因素

艾芬黄氏研究认为，投资者应注意足以影响马股走势因素，包括美中贸易战进展、美国通膨走高及联储局加速升息周期、企业盈利、政府采取紧缩财政措施将负面冲击经济成长、政府成功执行显著改善财务情况的改革、地缘政治因素（朝鲜或中东），以及国内债券市场持续面对卖压等。

富时综指闭市回吐昨日涨幅，收低8.28点，挂1562.27点。

第三季财报欠佳
综指维持中和

达证券研究主管卡拉达指出，马股第三季财报普遍符合该行预测，达证券研究名单下股项的核心净利按年下跌5.3%，连续第五个季度下滑，比较2019年第二季及2018年第三季则分别按年下跌12.2%及9.8%。

银行 油气
大资本股最主要输家

达证券指出，较弱净利表现，使马股大部份领域落后大市，大资本领域的最主要输家为银行股（按年下跌4.0%）以及油气股（按年跌47.5%）。2019年首9个月净利则萎缩8.7%，较前期按年跌幅则仅为0.7%。有鋻于此，达证券将其2019及2020财政年的盈利增长预测下调2.3%及0.7%，这主要是受到建筑材料、油气、以及交通等领域影响。

达证券研究名单下股项于2019财政年的每股盈利料下跌5.3%，惟至2020财政年则止跌回扬增长8.0%。富时综指股2019财政年的每股盈利增长则调整至萎缩5.1%，2020财政年则回扬5.8%，比较一般市场预测则分别是萎缩5.1%及增长7.6%。

达证券指出，该行研究名单下大部份股项第三季净利符合较早时预测，国内107个股项中，53项或是50%符合该行预测（比较上一季则为64%），其中来自银行、建筑、消费产品、医疗保健、电力及公用事业、科技及通讯等皆符合预测。

34股财报落后大市

该行指出，另有34个股项（占32%）财报落后大市或逊于该行预测，这包括建材股-安裕能源（ANNJOO，6556，主板工业产品服务组）、振兴集团（CHINHIN,5273,主板工业产品服务组）、晋纬控股（CHINWEL,5007,主板工业产品服务组）、以及勇达集团（ENGTEX，5056，主板工业产品服务组）、保险（TUNE保障（TUNEPRO，5230，主板金融服务组））、种植（怡保种植（IJMPLANT,2216,主板种植组）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板种植组）、森种植（SIM E P L T，5285，主板种植组）、联合马六甲（UMCCA,2593,主板种植组））、产业（华阳（HUAYANG,5062,主板产业组）、伊布拉可（IBRACO,5084,主板产业组）、马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）、森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）、建乐集团（SNTORIA,5213,主板产业组））等皆落后该行预测。

19%超越预测

达证券表示，另外20个股项（或占19%）则是超越预测，包括汽车（MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）、PECCA集团（PECCA,5271,主板工业产品服务组）、森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组））以及博彩（云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）及云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）），表现突出的大资本股包括森德公司（SCIENTX,4731,主板工业产品服务组）、ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）、乐天大腾（LCTITAN，5284，主板工业产品服务组）、IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）以及马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）等。

联昌研究认为，马股2019年第三季财报盈利表现再度令市场失望，该行研究名单133个股项，其中44%落后该行较早时预测，18%（之前为10%）则超越预测。

11股评级↑8股↑

联昌研究表示，该行在过去3个月里上调11个股项的评级、之前季度则是上调14个股项，主要是它们的股项下跌后浮现价值。至于下调评级股项则有8个（较之前季度则是11个），这包括益纳利美昌（INARY,0166,主板科技组）、KESM科技（KESM,9334,主板科技组）、乐天大腾、国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）、以及陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费产品服务组）等，主要是股价已走高或是较弱的盈利前景。

外资今年已撤94亿

艾芬黄氏研究指出，综指2019年第三季的财报表现再次令市场失望，同时也缺乏利好催化因素情况下，该行将综指维持中和评级。

该行指出，外资持续流出马股，截至今年至今，外资已从马股撤出94亿令吉资金（较2018年为外流117亿令吉），外国投资者持股则从2018年3月的24.2%降至2019年10月的22.7%，这可从马股今年走低显示出来。