（吉隆坡3日讯）IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）2019财政年首9个月核心净利落后市场预测。分析员认为，虽然全部市场需求有增无减，惟盈利表现将受到折旧、融资成本及税率等走高拖累，削减其2019至2021财政年的核心净利预测。

大马投行指出，该公司2019财政年首9个月核心净利6亿3080万令吉，落后该行及市场预测，或分别占全年预测的62.1%及64.9%，这主要是较高的折旧、融资成本及有效税率所致。

上海鹰阁医院明年开张
料冲淡盈利

该公司旗下新加坡、大马及土耳其医疗旅游业务获得改善，惟香港鹰阁医院来自中国的医疗旅游活动减少，主要是受到反送中示威行动的冲击，2019财政年第三季的医院150个病床的租用率下跌至58%，比较去年同期则为62%。

大马投行指出，该公司在中国成都的鹰阁医院已于2019年10月开始投入营运，而上海鹰阁医院料将于2020财政年开张，预料将冲淡公司的盈利，因受到营运前的成本及消化期的影响。

该公司旗下的Acibadem控股于2019年4月偿还2亿5000万美元的非里拉债务，较后重新融资约1亿7000万美元，于2019年7月掉换其约半债务至土耳其里拉债务，作为改善其资产负债表的部份努力，特别是要在2019财政年杪将债务减少至2亿美元以下水平，预料这将减少未来外汇曝光度。

大马投行指出，该公司收购太子阁医疗中心将加强大马业务，以及加强其医疗旅游前景。后者占大马业务的6%（较2018财政年介于3至4%）。一旦完成收购，将有助其盈利及现金流表现，惟短期内将为盈利造成下行压力，因2600万令吉的盈利将不足以应付并购的净融资成本。

全部市场需求续成长

大马投行预测，该公司业务料持续增长，特别是旗下全部市场的需求皆持续成长、扩展至多元国家、营运改善及更紧缩的成本控制。该公司盈利风险为定价控制、新营运的营运前及启业成本及薪金增加等。

该行将其2019至2021财政年的净利预测，分别削减15.8%、14.1%及17.8%，这主要反映较高的折旧、融资成本及有效税率等因素。

肯纳格研究指出，随着该公司持有62%股权的Continental医院，以及持有74%股权的环球医院的盈利表现难展正面，因印度市场的营运环境深具挑战。该行也关注印度富通进展，特别是涉及到执行风险。

肯纳格表示，中期而言，该公司营运情况将日益艰辛，主要是土耳其货币里拉对美元、欧元及马币汇率显著贬值的不明朗因素、印度富通的执行风险及转亏为盈利时间表的不明朗等因素的拖累。

随着上述发展及最新业绩出炉之后，肯纳格研究将其2019至2020财政年净利预测分别降低6及7%，主要反映旗下土耳其Acibadem控股较低的盈利贡献。