（吉隆坡31日讯）达力集团（TALIWRK,8524,主板公用事业组）成功以6亿6500万令吉脱售雪河管理公司（Air Selangor）拖欠的应收款项，分析员认为该公司不会派发特别股息，并下调3年财测12%，但看好周息率具吸引力。

艾芬黄氏表示，达力集团已成功将雪河管理公司拖欠的应收款项证券化，以每股33仙或6亿6500万令吉脱售给一家独立特别用途公司Starbright资本公司，而Starbright资本公司则发售有资产支持的中期票据（MTN）以融资此收购。

该行指出，6亿6500万令吉的脱售价比折现后现金流估值6亿3800万令吉高，在脱售应收账款后，将可支持达力集团派发更高股息。

艾芬黄氏将达力集团的2020-2021年财测调低12%，以反映在脱售该应收账后，失去利息收入。

由于在应收款证券化后取得资金收入，预计第四季股息将从上季1.2仙增加至1.8仙。

该公司在第四季净负债2亿9900万令吉，第四季可转为净现金地位，共3亿6600万令吉或每股18仙现金。

随著该公司成功证券化应收款，其评级上调的潜在催化因素是每股股息增加30至50%，一如管理层的指引。

该行预期该公司2020年股息为7.2仙，比2018年增加50%，周息率达吸引人的8.3%。

丰隆研究表示，达力集团将从净负债转为净现金地位（约为市值的22%）。

管理层之前表示取得的资金会用作派发更多股息和潜在收购机会。

“我们不认为该公司会派发一次过特别股息，若其浮罗交怡营运在2020年10月届满后获延长，可能须拨出资金供潜在的新资本开销。”

该行预期该公司持续派息率，2020和2021年周息率达6.9%。