目标价：5.55令吉

最新进展：

联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）预计2020财年鲜果串产量增长15%，因为印尼油棕园收成料改善，全年将达40万6000吨。

管理层考虑到产量受干燥天气影响、价格低迷时施肥与翻种较少，及印尼推行B30生物柴油后，估计今年原棕油均价为每吨2800令吉。

行家建议：

最近与管理层会面后，我们仍维持稍低产量预估，即39万2000吨，或年增11%，因为估计下半财年的产量增速会较慢。

管理层预测的原棕油均价，大致与我们每吨2700令吉预测相符，我们认为原棕油价展望仍正面，但鉴于印度征收每吨50美元进口税，估计公司实际原棕油售价会略低。

管理层计划本财年全年施肥成本每公顷1400令吉，上半财年每公顷只有460令吉。

但管理层估计本财年生产成本保持在每吨2100令吉，稍低于我们预测的2200令吉，因为产量走高。

然而，我们相信2100令吉已是最好状况，因下半财年较高的施肥成本，可能提高成本至每吨2200令吉水平，但所幸有较高产量和原棕油价来部分抵消。

由于最新数据符合预期，我们维持今明财年盈利预测，以及评级和目标价。

分析：肯纳格投行研究