（吉隆坡31日讯）在冠病爆发、油价暴跌和国内政局不明朗的三重冲击下，分析员重新检视马股综指成份股盈利，认为今年盈利复苏已成泡影，因此下调盈利预测至下跌8.4%，惟预期综指可在1220点获得强劲支撑。

盈利预测下跌8.4%

一旦疫情受控，股市最早会在5月出现复苏，综指在6到12个月的上行目标为1463点。

入手高息 抗跌股 科技股 特定消费零售股

由于市场风险溢价依然偏高，建议投资高股息回酬的抗跌股，以及加码科技股和特定消费零售股。

肯纳格研究在第二季投资策略报告中重新探讨受冠病冲击的领域后，决定将2020年每股盈利预测从102.4仙下调至87.2仙，原本预期2020年每股盈利成长7.5%，如今预测下跌8.4%。

财测被大幅下调的是旅游相关领域，云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组），云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）和大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）财测分别大砍27%、29%和28%。银行领域盈利也大砍13%，以及油气股同样难逃财测下调命运。

至于综指成份股2021年每股盈利预测为98.2仙，比前一季预测的107.5仙低，但比2020年的87.2仙盈利有所复苏，因低比较基础之故。

肯纳格预料2020年综指成份股之中，银行、公用事业、油气和博彩领域的盈利下跌，而盈利取得成长的领域为种植、手套和电讯。但是，建材股（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）的盈利可能下跌或持平。汽车领域盈利将有下跌风险，尽管利率降低，但经济疲软影响购车能力。

该行在之前的第一季投资策略报告中，认为企业盈利在连跌两年后将反弹，2020年会是更佳的一年。但是，随著冠病爆发、大马政局变动和油价大跌，该行被迫重新检讨企业盈利预测，而财测下调最大的领域为银行、博彩、油气、交通和物流领域。

该行将综指年杪目标从1532点下调至1463点。

目前的跌市令综指今年来一度下跌至1219点低点，相等于股价／账面值1.21倍，和2008年全球金融风暴时期的最低估值相同。

而在1998年亚洲金融风暴期间，马股的股价/账面值跌至最低的0.64倍，综指跌至645点，为76.4%费氏回退回退水平。一旦冠病疫情延长，导致金融体系崩溃和需要拯救，马股可能跌至此低水平。

综指料可保住1200点

但是，该行认为马股不会跌至1998年亚洲金融风暴时的低点，相信综指可保住1200点，这是适合长期投资者进场的水平。

技术而言，综指最坏情况下是跌至1090点，即76.4%费氏回退支持水平。

肯纳格认为，尽管冠病疫情对股市造成的破坏非常严重，但一旦危机消退，股市复苏程度可能会同样迅速。

根据报道，中国的经济活动正在逐步恢复正常，干散货和原油的运费显示生产复苏的早期迹象。

但是，即使中国正在复苏，也必须监视其他国家（尤其是目前面临滞后影响的主要西方经济体）是否会依循类似的复苏道路。

就像沙斯时期（SARS）一样，一旦确诊新感染的数量（目前以欧洲和美国为主）见顶，市场应该会回升。根据中国和韩国先前的经验，估计到4月杪时，西方国家的疫情可能会达到顶峰。

“如果没有再发生另一波疫情，股市很可能最早会在5月出现复苏。”

市场何时开始谷底回升
美国是关键

美国的情况将是决定市场何时终于可复苏的关键，因为美国是冠病大流行周期中较后爆发的主要经济体，其发展模式正改写全球新病例的形成。

但是，由于疫情随时卷土重来，投资者宜采取防守策略。

尽管国行在首季将迅速下调利率50个基点至2.50%，但大马10年期政府债券回酬率已从其季度低点2.84%上升70个基点至3.58%，反映出由于新兴市场债券的投资情绪受到严重影响，外国资金纷纷逃离。马币也遭受打击，年初至今马币兑美元下跌了7%。

该行表示，在低利率环境和盈利风险升高下，建议在今年充满挑战的一年，加码高股本回酬的消费股和高股息回酬股。

一旦疫情结束，企业盈利复苏，则建议投资于科技股，因为供应链中断情况终结且需求回升时，科技股将恢复增长，同时该领域也受益于马币疲软，以及不会面对国内政治和政策不确定所带来的风险。