（吉隆坡2日讯）尽管冠病冲击市场情绪，导致消费股表现落后大市，但分析员认为在此不确定时刻，消费股盈利料比其他领域更具韧性，将可作为避风港，而取得更亮丽表现。

肯纳格研究表示，马股今年以来重挫，主要由于冠病爆发、油价暴跌以及国内政局突然变动。

在整体大市被抛售和贸易中断下，消费股也无法幸免。

今年迄今马股消费指数已下跌26%，比综指的18%跌幅更惨，主要由于大型消费股被外资抛售。

消费信心仍疲软

根据大马经济研究院（M I E R）公布的第四季消费者信心指数（C S I）为82.3点（按季下降1.7%，按年增长14.5%）。由于冠病和行动管制令的冲击，预计未来几个季度的消费者情绪将保持疲软。

但肯纳格认为，与其他行业相比，食品股的盈利预料相对强稳，这是基于（i）其产品具韧性，是人们的基本需求，以及（ii）冠病引发恐慌抢购和囤货引起需求激增。

零售方面，零售业者在2020年第一季销售季节性降低，原因是去年第四季有年底促销和华人新年前节庆的推动，加上首季爆发的冠病和行动管制令影响人流。

肯纳格认为，投资者可以趁此机会买入零售股，因为预计第二季在斋戒月和政府振兴配套的带动下，销售将开始增长（假设行动管制令没有延长）。

但是，如果全球冠病和国内政治动荡要更多时间来解决，则将进一步严重影响大马的零售消费模式，这将导致大马零售业全年蒙受负增长。

1998危机
大马零售业规模萎缩20%

大马零售业上次出现负增长是在1997-98年亚洲金融危机期间。在1998年，大马零售业的市场规模萎缩了20%。

肯纳格认为，政府的振兴经济措施将可缓解负面影响，这包括降低雇员公积金缴交率；可从公积金第二户头每月提款最多500令吉，为期12个月；被迫休无薪假的工人每月可领取600令吉的现金援助，最多6个月，以及暂缓偿还银行贷款：派发额外援助金。

消费领域维持中和评级

肯纳格研究对消费领域维持“中和”评级。首选股是巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组），原因是该股具净现金地位，周息率为6%，以及业务模式具备韧性，同时，由于行动管制令被压抑的需求和季节性开斋节的销售，预计从第二季开始恢复（如果行动管制令没有延长）。该行对大多数零售股维持买入评级，但下调目标价以反映可能的最低估值。

食品股方面，该行看好PWROOT公司（PWROOT,7237,主板消费产品服务组），因为其周息率约为6%，再加上在更有利的销售和成本环境的推动下，今年业绩有望显著增长；全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组），因具有弹性和多元化的盈利来源而提供约10至13%的强劲增长，相比其他大型大型食品股的平均盈利增长约为8%，以及星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组），该股有强劲区域业务以及低于平均24倍本益比估值。

“罪恶股”增持

该行维持“罪恶股”的增持。鉴于近期被抛售，以及浮现价值。该行将皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）和大马喜力（HEIM,3255,主板消费产品服务组）的评级上调超越大市，因为看好啤酒股的长期前景和约5%的诱人周息率。尽管如此，仍将其目标价格都下调，以考虑到疫情可能延长和国内税可能上调带来的风险。

至于英美烟草（BAT,4162,主板消费产品服务组）则下调目标价。尽管该集团的前景一直受到私烟问题的威胁，但其价值已经显现出来，目前的本益比为8倍，低于其10年的历史低点，同时具有吸引力的约11%周息率。