主评：大马投行

●业务简介

建峰控股（CRESBLD,8591,主板建筑组）主要业务包括建筑、产业发展、产业投资管理。

玛拉工艺大学打巴分校的特许经营业务每年获4350万令吉特许经营收入，占2019财政年营运盈利的64%，经营权2034年截止；建峰在特许经营持有51%股权。

其他如产业发展占营运盈利14%、产业投资16%、建筑6%。以营收计，建筑占75%、特许经营10%、产业发展13%、产业投资2%。

●公司简介

1983年由杨顺洲（译音）创立，起初只有少过10名职员，创立迄今逾36年，员工增至300人。建筑以建医院、酒店和住宅为主，也涉基建计划的维修保养。

●投资焦点

公司将在Dang Wangi轻快铁站上，透过和大马基建（Prasarana）联营，发展一项叫Latitud8的综合商产计划，总发展值11亿令吉，预计2020下半年推展。同时，策划在格拉纳再也推展包括零售、服务公寓套房和办公单位，这个10亿令吉发展值计划预计2021年推展。

去年12月，以5500万令吉在巴生武吉丁宜收购一块2.646公顷（6.54英亩）土地，计划2021年首季推展4亿5000万令吉住宅公寓计划。

目前在八打灵19区The Crest、格拉纳再也TierraCrest两项产业，各获得800万与900万令吉年租。

12.4亿未完成订单

建筑业过去12个月获得5亿令吉订单，使未完成订单增至12亿4000万令吉，未来2至3年有稳定收入。

大马投行认为建峰中期前景正面，建筑与屋业发展计划可在2021年后为盈利做出重大贡献，未来2至3年可保稳定收入。

两项公共交通（TOD）导向计划：

●Latitud8计划

建于Dang Wangi轻快铁站上，是与大马基建（Prasarana）联营的计划；建峰持股40%，大马基建则透过51%持股子公司Intan Sekitar有限公司持其他股权。

这项计划拥有418间SOHO单位，分为650至900平方呎，每平方呎售价1000令吉，2020下半年推展。总发展值11亿令吉，大马基建可从总发展值中获21.2%现款与建竣单位。

●格拉纳再也轻快铁站计划

与大马基建联营10亿令吉零售、服务公寓、办公综合产业计划，2021年推展；联营伙伴从总发展值获分享24.8%。

此外，也在巴生永旺购物中心与特易购之间，推展4亿5000万令吉发展计划。兴建998间住宅单位，面积550至1250平方呎不等，每平方呎售价480至520令吉，预计2021年首季推展。

拟竞标28亿建筑订单

建峰计划竞标22亿至28亿令吉建筑订单，成功率达15至20%。

2019财政年盈利按年跌64%，从7033万6000令吉跌至1926万6000令吉，主要是Residensi Hijauan计划去年首季完成，仅靠售卖库存屋，或由建筑、特许经营业务贡献。

●财务状况

对高于平均水平的负债比保持谨慎，2019财政年0.72倍，2018财政年0.89倍。

2019财政年总负债5亿零840万令吉、长期借贷3亿6250万令吉、总资产达7亿3790万令吉。

在八打灵19区The Crest，也是建峰企业总部，拥有16层办公楼，净出租面积14万4800平方呎和1500个停车位，每年获租金800万令吉，估值9140万令吉。格拉纳再也Tierra Crest获900万令吉年租，估值1亿零290万令吉。

●股息

建峰为定派息政策，过去10年持续派息；2018与2019财政年每股各派息4.5仙和3.5仙，预测2020财政年派息3.5仙，周息率4.5%。

股价仍有上涨空间

●估值

建议“买进”，以综合估值法定目标价1令吉83仙，2020财政年本益比15倍。

以股价78仙再加4.5%周息率计算，距离攀上目标价，仍然有100%上涨空间。