（吉隆坡20日讯）在这一轮股市大跌之际，大马产业股再面对抛售，不少股项的股价对账面值（P/B）已显著偏低，分析员认为，这或为部份产业公司带来私有化的机会。

肯纳格投行研究主管高发顺指出，P/B低、资产负债表强稳，以及规模较小的产业股是较有可能被私有化的对象。4家潜在被私有化的产业股，分别为MCT公司（MCT，5182，主板产业股）、新协利（SHL，6017，主板产业股）、马联产业（MUIPROP，3913，主板产业股）和顺利实业（KSL，5038，主板产业股）。

4只股成潜在对象

高发顺表示，MCT公司、新协利、马联产业与顺利实业的P/B目前仅为0.29倍、0.58倍、0.48倍和0.19倍，最高不超过0.60倍，而且上述公司全部都有净现金，每股净现金分别为32仙、1.56令吉、11仙和25仙。

周一闭市时，MCT公司、新协利、马联产业与顺利实业分别以18.5仙、1.91令吉、19仙和56.5仙挂收。MCT公司也是今日第8大热门股。

整体而言，高发顺表示，大马交易所产业股指数自2018年起不断下滑，2020年初至今更进一步跌29.1%，估值也随之降至低于历史平均值2.5个标准差（SD）的水平，比2008至2009年的全球金融风暴时期还低。

“这对大股东而言，可能是私有化公司的良机。”

他补充，由于利率降低，大股东如今融资来进行私有化的成本也会更低。他也指出，2018年至今，大马交易所共出现10宗产业股私有化案例，每股收购价的P/B估值介于0.18倍到1.47倍，这些公司的共同点是财政水平相对强稳，当中有8家企业的净负债率少过0.35倍，其中有3家公司处于净现金水平。

对此，高发顺点出值得注意的其中一点，即超过一半的大马产业股当前P/B少于0.3倍，是上述私有化个案出价估值区间的低端。他亦称，产业股的低估值也吸引了2位国内企业家的兴趣，掌控顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）的丹斯里林伟才与持有KERJAYA集团（KERJAYA，7161，主板建筑股）的拿督郑荣和，在3月分别入股和增持产业公司。

林伟才如今晋升为林木生集团（LBS，5 7 8 9，主板产业股）的大股东之一，持有6 . 8 1 % 股权， 他早前已经是丽阳机构（Trop，5401，主板产业股）的大股东，持股10.82%。

而郑荣和近期也不断增持东家集团（E&O，3417，主板产业股），持股从3月之前的13.95%，扩大到目前的21.70%。

此外，在进一步分析后，高氏表示，有32家产业股的地库占其账面值50%以上。他指出，由土地资产，尤其是低价收购而来的地库所支撑的账面值相信更加稳固，同时，不像其他领域的关键营运资产会随著时间贬值，甚至在账面上一文不值，土地资产倾向于随著时间升值。不过，他指出，亦有部份产业公司P/B低的原因是土地收购成本高，造成其账面价值虚高。

综合上述因素，该分析员重申产业领域的“加码”评级，并将森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）和IOI产业（IOIPG，5249，主板产业股）作为首选股。同时， 分析员也看好实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）与UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）从当前被超卖的水平中反弹。