银行业第一季净利因冠病冲击而走低后，预期第二季也不好过，分析员预计全年净利将下滑15.5%，唯一的亮点是原本预测零成长的贷款业务在行动管制期间保持强稳，可能成为银行业突围而出的“秘密武器”。

联昌研究说，银行业第一季核心净利按年减少10.1%，归因于冠病初期冲击，包括隔夜政策利率（OPR）下调50基点造成净利息赚幅（NIM）按年下滑8基点，以及银行为了避免冠病拉低资产素质而未雨绸缪，造成贷款损失拨备（LLP）按年大增256.5%。

仅3银行核心净利增长

在联昌追踪的银行股中，第一季仅有3家核心净利增长，包括大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）、马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和回教银行（BIMB,5258,主板金融服务组）。

其中，大马银行的核心净利增长41.7%，因为净利息收入提高16.5%；马银行的核心净利提高13.3%，归功于保险等非利息收入大起55.5%；回教银行的核心净利增加3.3%，则是因为非利息收入提升23.2%。

表现最差是安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组），贷款损失拨备急增146.6%，拖累核心净利下跌18.6%。

联昌指出，银行业第一季净利下滑，股东基金却增长3.5%，造成领域常年股本回酬率由2019年第一季的10.2%降至8.5%，写下金融海啸时期2009年第二季以来最低纪录。

回教银行股本回酬率最高

该行表示，几乎所有银行的股本回酬率走低，跌幅最大的是减少5.2百分点的大马银行，唯独马银行的股本回酬率因净利提高而上升0.9百分点。

目前，股本回酬最高的是回教银行，达14%，第二则是12.2%的大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）；最低的是5.3%的艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）和大马银行。

展望第二季，联昌看淡银行业整体业绩，因为面对3大风险，包括贷款损失拨备因银行业继续防范冠病风险而提高；赚幅遭国行降息50基点压缩；行动管制令影响收费收入等。

不过，该行认为，银行业的投资收入强劲走高推升非利息收入，有助于减轻上述风险。

全年而言，联昌估计，银行业2020年净利将减少15.5%，原因包括贷款损失拨备提高66.8%，高于2019年的54.7%增幅；国行降息造成净利息收入减少5.9%，跌幅略大于该行第一季业绩发布前的5.8%预测。

非利息收入料仅成长3.4%

该行也预计，银行业的非利息收入成长率将从2019年的10.5%减缓到3.4%，经营开销增长率则由3.3%提高到7.3%。其他预测包括贷款零成长，以及总减值贷款比率由1.52%提高到1.7%。

然而，联昌看好银行业2021年净利将提高12.4%，涨幅远高于该行第一季业绩发布前的2.4%，主要是该行将2020年净利预测调低11.3%，幅度大于2021年净利预测下调的1.8%。

降息冲击已在2020年显现

该行预计银行明年净利息收入将由下跌5.9%转为增长4%，因为多数降息冲击皆已在2020年显现。该行估计2021年银行业贷款损失拨备将降低19%，逆转2020年提高66.8%势头。

联昌说，银行业3月至5月贷款成长保持4%水平，主要是贷款发放因行管令而减少的冲击，获得贷款偿还因冻结措施而减少的抵销。

该行估计，若上述趋势延续，银行业贷款成长可能打破该行的零增长预测。该行补充，银行业贷款每成长1%，2020年净利将提高0.8%。

联昌说，银行业的贷款成长若止跌回升，将有助抵销贷款损失拨备增加和净利息赚幅缩减的部份压力，因此决定保持银行业的“中和”评级。

联昌补充，银行股目前估值合理，2021年本益比约为10.9倍，低于5年平均的12.5倍。

大众银行冠病信贷风险抗御能力强稳

联昌研究首选银行股是大众银行，因为该公司拥有比同业更强稳的冠病信贷风险抗御能力。该行说，大众银行的营运纪录强劲，总减值贷款比率也处于同业最低。

兴业 大马银行 估值诱人

联昌也推荐大马银行和兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）。

联昌认为，大马银行估值诱人，2020年本益比是7倍，市账率则是0.5倍。此外，大马银行是其中一家面对隔夜政策利率调低冲击最小的银行，该行估计，利率每降低25基点，大马银行2021财政年净利只下跌1.3%。

至于兴业银行，联昌说，兴业银行的2020年本益比为8.4倍，低于5年平均的8.8倍，估值相当诱人。同时，兴业银行的银行保险结盟业务，也能够推动2020和2021财政年收费收入继续增长。

获得联昌给予“减持”评级的包括安联银行、艾芬银行和回教银行。

安联银行降息冲击最大

联昌认为，安联银行是面对降息冲击最大的银行之一，若国行全年降息125基点，安联银行截至2021年3月财政年的净利将减少31%，跌幅大于同业平均的10%。

鉴于安联银行的总减值贷款比率和贷款损失拨备在冠病前就已恶化，因此其信贷风险也比同业大。该行补充，截至今年3月底，安联银行的总减值贷款比率按年大增82.8%，为领域最高者，信贷核销率由2019年第一季的38基点提高到91基点，也在同业中居前。

联昌表示，艾芬银行的总减值贷款比率达3.11%，远高于同业的1.6%，信贷风险不低；2020年总贷款预计将下跌3%，延续2019年减少6.1%跌势。

在贷款成本增加、总贷款减少和赚幅缩减之下，该行预计艾芬银行2020年净利将下跌31.3%。

另外，联昌也因降息冲击而看淡回教银行业务展望。该行估计，若国行今年降息125基点，回教银行2020财政年净利将剧减35%。

该行说，回教银行的净利息赚幅第一季缩减21基点，跌幅在同业中靠前，正正是因为国行降息50基点。

此外，该行认为，过去几年推动回教银行收入稳步增加的保险业务成长减缓，也是该公司主要风险。今年第一季，回教银行的保险收入仅增长0.2%，增幅远低于去年同期的10.9%。