（吉隆坡15日讯）分析员认为，实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）股价经过3年下跌调整后，相信已经跌至谷低而浮现价值，并且已反映短期疲弱盈利前景利空，这使分析员调高目标价，并升级至“买进”。

安联星展研究指出，实达集团海外业务贡献强劲，海外项目占其97亿令吉的未入账销售约60%，预料将在未来2年作出强劲贡献，特别是有助于具有挑战操作环境渡过难关。其国内多元化产品将满足各种目标市场，特别是城镇产业产品以维持其大马稳健房地产销售。

截至2020年6月，海外业务方面，英国巴特西第二期和第三A期（未入账销售为31亿令吉）将在2021年完成、澳洲项目蓝宝石花园、墨尔本（12亿令吉）和UNO-墨尔本（11亿令吉）计划于2022年交付。因此，2021-2022年海外项目的强劲现金流，将有助公司渡难关。

股价下跌约80%

过去3年里，实达的股价已下跌约80%，充满挑战的产业市场继续对业务造成损害。虽然产业领域尚未显示出复苏迹象，但该行认为当前股价为投资者提供一个有吸引力的进场点。

该行补充，短期来看，该公司作为产业领域的领头羊，目前交易价格落在14年平均值还低2标准差，甚至比2008-2009年全球金融危机期间的估值更低，这是不合理的。

该行认为，实达股价下跌3年后，相信目前已经跌至谷低而浮现价值。目前实达的交易价格／账面价值比落在0.2倍，比14年平均还低2个标准差，该行认为，这种低迷估值反映短期疲弱盈利前景，该行将其升至“买进”评级，目标价从之前的85仙上调至1令吉，或等于重估净资产价值折扣75%水平。

“实达以积极策略应对财务问题，积极进取解决财务困境的策略，可能显示未来更好的基本面。

其全面评价的资本结构和制定相关行动计划以致力改善财务状况。”

实达管理层积极主动解决财务困境，已经积极研究解决高负债、高库存和低利润的问题。

未售库存12亿

截至2020年6月，实达的净负债比增加58%（净负债为113亿令吉）及12亿令吉未售库存。在今年首半年，公司确认利息成本为1亿零600万令吉，尽管偿还利息的现金流为2亿2000万令吉。这不包括每年伊斯兰可赎回可转换债券优先股持有人约1亿3000万令吉的利息。

上述措施中，实达将检讨资本结构及脱售非策略性地皮以筹集资金。实达削减成本举措也到位，例如冻结招聘并削减管理层薪资，整体运作成本将进一步精简，优先化需要成本及延迟某些工程，例如停止设立销售展览馆的谨慎财政行动。

实达将脱售未售出产业以套现。目前，该公司已修改2020年计划推介额，从之前的44亿令吉下调至27亿8000万令吉，并专注促销已完成产业库存。