政府原本有意在明年祭出空置税来减少滞销产业数量，惟之后在市场一片哗然中“暂时搁置”，因为“这不是房屋及地方政府部当前所面对的最重要问题”。

尽管如此，对于产业空置税，分析员有话说……。

分析员认为，产业空置税虽然有助消化房产库存，但却将稀释产业发展商未来盈利表现，其中1%空置税就可能拉低发展商2021财政年净利1.1至7.1%。

房屋及地方政府部原本考虑向无法在2021年前售清房产的发展商课征新税，以减少国内住宅房产滞销数量，同时让发展商在推介新发展计划时做出更合理和负责任的预测。此外，政府也将在房产竣工后，给予6至9个月的交屋申请时间。

大马投行认为，新措施虽有助减缓国内房产滞销问题，但发展商将因新税，而提供大幅折扣来出清库存，进而蒙受冲击。

“以最新财务报表来看，产业领域库存周转率为约6.5个月。随著政府给予未销售完工单位6至9个月的缓冲期，我们相信多数发展商将不需要支付，或给予很低的空置税。不过，我们对IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）和马资源（MRCB,1651,主板产业组）平均超过9个月的库存周转率感到忧虑。”

首季已竣工未销售5.6万间
总值420亿

国家产业资讯中心（NAPIC）数据显示，今年首季已竣工未销售房产数量为5万5999个，总值达420亿令吉，其中住宅单位以190亿令吉居冠。

联昌研究表示，香港空置税相等于2年的租金收入、加拿大的投机及空置税则为公民0.5%，外国业者2%，而澳洲住宅产业外国业主则需支付最少5500澳元空置税。

“目前，多数发展商并未听闻政府落实空置税消息。若空置税落实，我们相信随著发展商调低库存和新房产售价，总体产业价格可能面对下行压力，同时房产市场竞争也更加激烈。此外，空置税落实也可能导致购屋者展延购房计划，同时发展商也可能在新税落实前推介新房产，从而加剧市场的供需失衡问题。”

该行认为，空置税落实可能进一步拉低发展商赚益，特别是专注高端市场的发展商，但却有利手握大量地库的发展商，主要是后者可推介销售强劲的有地房产来满足市场需求。

绿盛世森产业实达UEM阳光库存多

“以个别公司最新财务报表来看，我们发现绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）、森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）、实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）和UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）等大型发展商库存最高，主要是这些公司推介更多房产计划。”

为评估空置税对产业发展公司冲击，大马投行以当前滞销单位未有减少，以及1%、2%和5%空置税为准对发展商净利进行敏感分析，发现1%空置税将拉低发展商2021财政年净利1.1至7.1%。

“若税率为2%和5%，盈利将分别减少2.3至14.2%，以及5.7至35.6%。”

整体来看，两大证券行相信随著空置税的推介，预见产业发展商在规划未来房产计划时将更为谨慎和审慎，因此给予产业领域“中和”评级。

其中，联昌研究说，尽管马股产业指数估值现仅0.4倍，低于10年股价对账面值的0.75倍，但碍于宏观经济展望疲弱、房产可负担能力问题和房产销售潜在走跌，领域前景依旧充满挑战。

“森产业靠著强劲资产负债表、战略地库和庞大地库优点，继续成为产业股投资首选。我们也青睐实达集团，主要是其估值低于0.3倍、地库庞大，以及2020至2022财政年盈利有望改善。”

随著空置税“喊停”，产业发展商暂可松一口气，惟只要滞销问题无法获得解决，有关措施还是有卷土重来之势。