读者郑先生问：MMC机构（MMCCORP,2194,主板交通物流）前景如何，可以买入吗？

答：大马投行日前出席MMC机构的分析员汇报会，所得一些最新讯息可供参考。

该行将其2020至2022财政年的净利预测分别上调3%，5%和3%，并将其合理价值上调5%至1令吉56仙（之前为1令吉49仙），基于综合估值价值方式为准，其港口业务的估值于2021财政年的预测本益比为16倍水平。

该行认为，这比同业的历史平均水平低了整30%，以反映其较低的盈利赚幅。该行维持“买进”建议。该行对其前景感到正面，其中的关键要点，包括该公司管理层指出，其丹绒帕拉帕斯港口（PTP）的2020财政年集装箱吞吐量将持平／或小幅增长，因为继续从邻近港口攫取得市场份额，主要受竞争价格的驱动及提高营运效率，并且从贸易转移中受益。

丹绒帕拉帕斯港口2020年首半年累计吞吐量已按年增1%（丹绒帕拉帕斯港口贡献集装箱约吞吐量约65%）。这有助缓解其他港口（柔佛港口、北港和槟城港口）的集装箱产量下降7%，导致总集装箱吞吐量仅萎缩2%。

按季计，丹绒帕拉帕斯港口已经在2020财政年第二季经历最糟糕情况，集装箱吞吐量按年下降7%。该港口自2020财政年下半年开始以来，集装箱吞吐量已取得增长。

同时，丹绒帕拉帕斯港口将继续努力推行成本合理化，以提高盈利赚幅和营运效率。迄今为止，该港口已从计划中节省1220万令吉。

从长远来看，该集团投资1亿4000万令吉以扩大自由贸易区（以吸引更多跨国公司在丹绒帕拉帕斯港口周围建立工厂，这有助于营造港口的吞吐量），优化当前占地面积，以及在其港口进行数码化和自动化。

该公司正在努力补充建筑工程订单。今年初至今，已参与约5项投标活动，以便维持其50亿令吉未完成订单目标。该公司将继续进行专业范围的利基市场项目，如海事、公用事业及与铁道相关的工程计划，包括捷运第三路线、天然气输送管更换工程及其他工程、采购、启用等工程配套。

该行上调净利预测，主要是反映集装箱总吞吐量2020财政年增长弹性仅是萎缩2%假设，2021财政年则增3%。

港口业务前景稳健

总的来说，该公司旗下的港口业务在区域（包括大马）市场的前景稳健，主要获得全球贸易及制造业领域的投资的支持，这将为港口营造大量的入口（原料）及出口（制成品）的吞吐量。

跨国公司将制造基地从中国大规模搬迁，而美中贸易战则加剧从中国撤离。这对该公司将是利多于弊，特别是在大马拥有5个港口，货柜处理产量每年达到2130万TEU单位。该行认为，该公司估值不错，特别是单单港口业务的估值，就可达到预测本益比仅为9倍水平。

至于是否可以买入，除了大马投行给予目标价1令吉56仙，MIDF研究给的目标价为1令吉15仙，两家证券研究都推荐“买进”，当时收市价为74.5仙。

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