石脑油涨价冲击 石化双雄一喜一忧

Orientaldaily Wed, Feb 17, 2021 07:53pm - 3 years View Original


(吉隆坡17日讯)虽然石油化学品去年下半年的需求提高,对石化业者有利,但分析员认为,石脑油(naphtha)价格上涨对国油化学(PCHEM,5183,主板工业股)和乐天化学大腾(LCTITAN,5284,主板工业股)的影响大不相同。

根据行业谘询机构IHS Markit,随著消费者对制造业商品的需求提高,以及新冠肺炎相关医疗或防护用品的需求暴增,石油化学品的需求也在2020年下半年随之上升,抵消次季需求下滑所造成的冲击。

强劲的石化品需求延续至2021年首季,随著新冠疫苗面市,石油化学的需求料将受到耐用品及汽车需求上升所推动。

银河联昌国际证券分析员表示,与往年相比,中国工厂在农历新年之后提早复工,因为大部份员工并未能返乡过节。

石化产品售价向好

IHS Markit指出,美国的石油化学工厂在2020年第3季受到飓风冲击之后,补充库存时举步维艰。而亚洲石化厂因无限期停业而深受困扰。

另外,分析员说,由于供应短缺,煤炭及天然气价格在冬季大幅上升,导致单乙二醇(MEG)、甲醇及尿素供应减少。

“此外,随著石油化学工厂在春季开始进行保养工程,我们相信石油化学工厂的营运效率或下滑。”

分析员也谈到,鉴于石脑油原料价格上升,石化产品的售价在今年第1季持续向好。

“尽管石化产品价格去年下半年上涨,令国油化学和乐天化学大腾双双获利,但两者今年首季的净利前景却大相径庭。”

分析员解释说,国油化学可从较高的产品售价中受惠,不受石脑油成本上升所影响。因为该公司是以固定价格采购乙烷原料,而其甲烷原料成本则跟著甲醇及尿素售价浮动。但就乐天化学大腾而言,今年首季的石化产品和石脑油价差已从去年末季收窄。该公司2021财政年次季的核心净利料将受到冲击。

“从目前的形势来看,乐天化学大腾股价有下跌风险,我们会等待多一段时间才调整国油化学的“减持”评级。”

展望未来,随著供应的恢复以及大量的新产能投入运作,分析员预计石油化学的价格将在2021年次季开始逐步走软。因此,分析员给予石油化学领域“减持”评级。

乙烷基产品料将会冲击国油化学的营业额及净利,而其股价也料将会随之下滑。另外,假设石脑油的价格保持稳定或持续上涨,乐天化学大腾的核心净利料将受到冲击。如果石脑油的价格持续上升,乐天化学大腾将有更低的营收及更高的费用,其赚幅也将随之压缩。

闭市时,国油化学下滑22仙或2.84%,至7.53令吉;乐天化学大腾也跌了2仙或0.85%,至2.34令吉。

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