读者陈先生问：我想知道UEM前线（EDGENTA,1368,主板工业产品服务组）旗下核心业务的最新表现，前景如何？值得买进吗？最新的合理价是多少？谢谢！

答：UEM前线最近宣布2020财政年第四季及全年业绩表现后，分析员给予的评价可供参考。丰隆研究分析员指出，UEM前线2020财政年全年核心净利4550万令吉，按年下跌71.3%，符合该行预测，惟比一般市场预测来得高。

这包括调整净特殊项目3200万令吉利润之后而达到此核心净利，如沽售盈利、外汇亏损以及减记回收等特殊股目。

2020年全年营业额按年下跌15.4%，主要是受到冠病疫情的影响，使全部业务都受到负面影响，惟除了医疗保健领域例外，营业额增加9.1%，因获得主要合约的支撑。这使丰隆研究维持其财测不变。

医保营收有增无减

该公司旗下的医疗保健业务，营业额有增无减（按季增长9.6%及按年增长13.4%，今年至今增长9.1%），主要得益于在新加坡和台湾获得的商业合同，使医疗保健后援支持工作有所增加。惟这被其大马业务较低贡献所抵销部份利好（特别是来自国家癌症研究所的非持续性项目）。

由于成本管理获得改善，医疗保健业务按季和按年的税前盈利取得强度改善（按季增加374%，按年增加203%）以及从新加坡政府获得的补贴款项（因冠病疫情）。2020财政年的税前盈利下跌（今年至今为止跌6.6%），主要是其新加坡及台湾商业业务的赚幅萎缩（赢取合同的激烈价格竞争所致），以及大马特许经营权营运的营运成本走高，特别是较高的冠病疫情相关的成本，清洁、消毒以及员工加班费等。

该公司表示将继续致力于有效地管理成本，并通过数字医疗保健和冠病疫情期间的商业解决方案（工作场所检查、消毒和杀菌，以及冠病RTK和PCR测试）等方式加速其相关领域的营收来源。

该公司旗下的基建业务领域方面，旗下公司PROPEL按季营业额增加57.8%，高速公路铺装工程在行管令措施达到高峰之后走高。惟由于季度较高的营运成本，使税前盈利还是受到损害（-135%）。

这使按年及今年至今为止的营业额下跌42.1%及39.9%，主要是行管令限制旅游及较低汽车流量，从而降低完成铺路工程及高速大道的维修，以及延迟一些非紧急的工程。

基建业务的税前盈利按年及按季分别下跌82.1%及71.4%，因较高的营运成本及工程较低的赚幅所致。该行乐观看待其手中的工程将逐渐复苏，以及延迟的工程将获得继续。

该公司的旗下的产业／设施解决方案（PFS）业务按季营业额增长了51%。主要是新获得项目，即287间联昌分行及UEM大厦。

放眼更多新项目

惟随著一些非持续性项目，使按年及今年至今为止的营业额分别下降7%及19.9%（即在大马及迪拜的乡镇管理终止及项目的完成）。由于实现的赚幅下降，使税前盈利下降（按年跌104%及今年至今为止跌56.6%）。

该公司的目标是放眼取得更多高价值的商业和工业建筑新项目。

随著该公司股价回落后（自2020年11月杪下跌23%），惟仍然不足以调整至“买进”评级（目前为守住），该行给它的12个月合理目标价为1令吉77仙。

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