行管令挡路 营运挑战 啤酒股全面复苏等明年

Orientaldaily Thu, Apr 08, 2021 08:40pm - 2 years View Original


(吉隆坡8日讯)我国啤酒股的复苏之路布满荆棘,行管令2.0使今年的营运环境与去年同样充满挑战。分析员预计皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费股)和大马喜力(HEIM,3255,主板消费股)须等到2022年才能全面复苏。

去年,为应对新冠疫情而颁布的行管令,限制了堂食、酒吧等娱乐场所的营业和大型聚会,导致啤酒销售量大跌,皇帽酿酒厂和大马喜力的2020年核心净利分别大跌38%和44%,至1亿8070万令吉和1亿7540万令吉。

步入2021年,首季的农历新年原是啤酒销售的旺季,但却遇上第2轮为期近50天的行管令,令啤酒股的复苏之路进一步延长。

艾芬黄氏资本分析员认为,尽管目前行管令已经大幅放宽,多数地区已经开放堂食,但食肆的营业时间仍然受限,只能营业到半夜12点。

啤酒销售的其中一个主要管道是酒吧和娱乐场所,目前没有餐厅执照的酒吧和夜店依然禁止营业。此外,根据最新数据,巴生谷地区已经有20%的酒吧和夜店永久结束营业,这意味著啤酒的主要销售管道之一大幅收缩。

分析员表示,今年内,有条件行管令和复原行管令应该会维持,意味著大型聚会依然受限,而边境的开放遥遥无期,外国游客依然缺席,这进一步增加啤酒行业销售管道减少的风险。

“此外,全球物价自去年杪开始上涨,酿酒的原料如麦芽和大麦也不例外。”

虽然如此,分析员相信啤酒股的对冲措施在短期内能够良好地控制成本。

因此,他预测啤酒股今年的业绩会好于去年,皇帽酿酒厂核心净利料增加25.8%,大马喜力则增加50.3%。然而,2021年核心净利大概只有疫情爆发前的75%到80%。净利要完全恢复到疫情爆发前的水平,恐怕要等到2023年。

皇帽占优势

分析员更看好皇帽酿酒厂,因为其股东基金回酬率更高、更稳健的资产负债表以及在新加坡有更多元的业务。新加坡啤酒市场现阶段优于大马,因此皇帽酿酒厂比大马喜力更占优势。

艾芬黄氏资本维持2只啤酒股的“守住”评级,皇帽酿酒厂目标价从22.70令吉上调至25.50令吉,大马喜力目标价也从22.70令吉上修至25.60令吉。

闭市时,皇帽酿酒厂股价下跌4仙或0.17%,至23.88令吉,交易量为17万股;大马喜力也滑落32仙或1.26%,至25.12令吉,交易量为4万6700股,是第5大下跌股。

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