烟客恐慌扯购 私烟难寻 英美烟草销量料劲扬

Sinchew Fri, Apr 16, 2021 06:04pm - 1 month ago


(吉隆坡16日讯)消费者在行动管制令(MCO)2.0恐慌性扯购香烟,加上私烟越发难寻,联昌研究看好英美烟草(BAT,4162,主板消费产品服务组)今年首季香烟销售料非常强劲,同时高档香烟销售持续坚挺,上修未来3年财测1至4%。

我国在去年杪迎来第三波冠病疫情,迫使政府在今年1月落实MCO2.0,但联昌研究随后发现巴生河流域部份便利店和零售店的香烟供应出现干扰,而英美烟草称在MCO2.0期间香烟分销并未受到影响,相信特定商铺香烟库存减少可能与恐慌性购买有关。

“这样的原理成立,主要是烟客可能担心香烟供应会如前次MCO一般出现中断。”

此外,联昌研究在社交媒体与烟客交流后,发现私烟越发难寻,因此相信英美烟草2021年首季香烟销售可能较预期为强。

“虽然英美烟草销售增长获低价烟(VFM)环节支撑,但旗舰品牌表现依旧坚挺。英美烟草去年第四季高档香烟市占率走高40个基点至60.1%。”

有鉴于此,联昌研究看好登喜(Dunhill)销售量将更好,上调英美烟草2021至2023财政年每股盈利1至4%,而当前盈利目标并未将电子烟销售纳入计算。同时,2022至2023财政年盈利目标,是以英美烟草销售再度攀升为基础,若回头烟客持续忠于登喜或Kyos,未来盈利目标潜存上涨空间。

该行预期在低比较基础,以及戒烟者烟瘾可能在行管令期间重燃,英美烟草2021财政年营业额有望增长6.7%。

第四季总赚益改善至27.2%

值得注意的是,英美烟草2020年下半年销售强劲增长7.2%,是2010年国内税调高后罕见录得增幅,加上烟客可能倾向高档香烟,令集团第四季总赚益改善至27.2%。

“英美烟草了解高档香烟销售持续下跌的风险,因此将为登喜品牌展开新行销活动,并推介新产品。”

综合以上,联昌研究维持英美烟草“增持”评级,但调低目标价至18令吉23仙。

“我们相信电子香烟合法化将是提振英美烟草销售增长前景的关键。我们预期该公司2021至2023财政年周息率将介于6.3至7.2%。”

洪建文/报道






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