（吉隆坡17日讯）今年第一季建材业表现参差，分析员相信行动管制令（MCO）3.0将拖慢领域下半年复苏力度，其中上半年风光无限的钢铁业将面对价格见顶挑战，而洋灰业则有望一扫低迷，甚至在2022年终结连续4年亏损的惨淡记录。

首季财报表现参差

大华继显表示，今年首季建材公司财报表现参差，钢铁公司靠著全球钢价大涨带来创纪录的平均售价，整体表现远超洋灰公司。

“尽管政府在今年1月重新落实行动管制令（MCO）2.0，但大型建筑项目允许运作，带动本地建材需求缓步复苏。我们也发现部份钢铁公司积极囤货来应对这波由中国驱动的涨潮，而这也推高钢铁股今年至今走高19.7%，领先富时综合指数和洋灰股的3.8%和8.2%跌幅。”

该行相信受行管令3.0影响，洋灰和钢铁公司仅允许10%员工上班，加上多数基础建设项目暂时停摆，这将影响建材需求，令领域短期前景充满挑战。

“钢铁公司有望在下半年持续录得盈利，但考量到国内需求疲弱、供过于求，以及中国政府计划抑制高涨的原产品价格，钢铁价格可能已经见顶，赚益可能趋缓。”

基于这些原因，大华继显预期多数公司专注出清现有库存，未来盈利可能走低，与去年行管令1.0趋势一致，但一旦行管令3.0解除，建材公司可以全面营运，盈利将在今年下半年开始走向复苏，并在明年出现更显著的复苏。

钢铁业下半年难好转

“我们相信多数建材公司将专注改善营运效率来过渡严峻时期，而涉足出口业务的公司也有望抵销国内封锁带来的暂时性效益，其中高钢价销售价有望缓冲钢铁业者冲击。”

尽管如此，该行并不预期钢铁业前景将在下半年好转，主要是内需疲弱和供过于求问题未解，同时就算钢铁业在下半年全面营运，在大型和基础建设项目趋缓下，产能使用率恐随需求走低。

“此外，国内钢铁业未进行重大整合，加上外国竞争者抢滩和高涨原料价格蚕食赚益，都将继续抑制国内业者增势。同时，钢铁公司看好未来钢铁价格走高积极囤仓，我们预期在订单减少下，需求可能减弱，而多数钢铁公司股价已反映高平均售价效应。”

洋灰领域方面，大华继显指出，今年上半年散装洋灰价格已复苏至每公吨210至220令吉，虽然平均售价短期可能受市场需求减少影响，但预期下半年每公吨价格将走高10至20令吉，并在2022年达到每公吨240至260令吉水平，主要获需求增加、煤炭价格高涨和领域大整合驱动领域扭转乾坤。

洋灰公司有望终结连亏4年

“我们预期随著经济活动缓步重开，以及大马达到全民免疫阶段后，建筑活动将逐步重启，这将带动散装洋灰价格走高。未来洋灰业前景仰赖捷运三线（MRT3）、泛婆罗洲大道、东海岸铁路计划（ECRL）等大型基建项目。”

该行相信多数洋灰公司在连亏4年后，将在2022年重返盈利，主要是洋灰业供需趋势较钢铁业来得更为明确。

整体来看，大华继显考量大型基础建设项目释出缓慢，维持建材业“市场反映”评级，但建议“加码”洋灰业。

“谦工业（HUMEIND,5000,主板工业产品服务组）除是国内第四大洋灰生产商，还具备高达80至90%的产能使用率和卓越营运效率的特质，因此是我们的投资首选。”

该行看好在需求和平均售价增长下，谦工业2022财政年盈利表现将显著复苏，给予其“买进”评级，目标价为1令吉30仙。

洪建文／报道