光伏业前景可期 柏卡展望不俗

Sinchew Wed, Jun 23, 2021 10:05am - 2 years View Original


左起为柏卡集团执行董事黄则亿、董事经理秦树茂及执行董事戴于智。
左起为柏卡集团执行董事黄则亿、董事经理秦树茂及执行董事戴于智。

从事太阳能光伏(PV)和接地及避雷(ELP)业务的柏卡集团(PEKAT,0233,创业板工业产品与服务组)有望从再生能源发展加快等市场趋势中受惠,估值也低于同业,整体展望不俗。

光伏行业前景可期,宏观面之利好包括再生能源永续经营主题,也能受惠自大型太阳能光伏发电(LSS)项目、净电能计量政策3.0(NEM3.0)机制、砂乡区电供替代计划(SARES)、绿色投资税收减免(GITA)和绿色所得税免税(GITE)计划下之相关政策。

该集团另一优势是其接地和闪电保护以及光伏电子产品部件经销业务,能够为整体业务体现加乘效应。

受政府第四期大型太阳能光伏发电与商业工业项目带动,目前该集团手上未入账订单营业额比为1.2倍,总值1亿5490万令吉,2021全年盈利能见度无虞,2021财政年常年盈利增长率可达19.5%,2022至2023财政年也有望达到10.1至10.2%。

展望未来,柏卡集团与美佳第一(MFCB,3069,主板公用事业组)成立的联号公司MFP Solar,前者善用现有技术和系统维护服务优势,后者利用其在管理能源购买协议(PPA)之专业,以丹绒马林普腾的12100k瓦和威南VAT集团的1500k瓦光伏为开端,为日后的光伏系统兴建、拥有、营运、转移(BOOT)经营模式撷取更多1000k瓦以上的光伏合约。

相较大型上市同业25倍的估值,我们建议以柏卡集团2022年每股盈利预测2.8仙之20倍,给予每股56仙的目标价。

未来需注意之事项包括再生能源政策风险、建筑业景气放缓、同业之间的竞争、争取大型合约之削价压力,以及预期不久原料成本上涨所导致的赚幅收窄之虞等。

■兴业研究

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