券商 ：肯纳格投银研究
投资建议 ：符合大市
目标价 ：5.20令吉
闭市价 ：5.15令吉（截至6月25日）
每股盈利 ：19.3仙 （2022财年估计）
本益比 ：26.8倍 （2022财年估计）
股息收益率 ：1.9% （2022财年估计）

联合马六甲（UMCCA，2593，主要板种植）2022财年预测账面价值（PBV）为0.8倍，平均估值与同行一致（-0.5平均标准差），因此肯纳格投银研究维持“符合大市”评级，但目标价从5.30令吉下修至5.20令吉。

按目前的股价，2022财年的本益比为26.8倍，相比同行只有16倍至18倍，所以该行认为，目前该股的股价算是慷慨。

由于油棕树鲜果串（FFB）产出（91%）低于预期，使2021财年核心净利录得2840万令吉，低于该行的预期（84%），但在市场（97%）的预期范围内。

该行预计，基于油棕树鲜果串产出增加和税收支出恢复正常，2022财年首季收益将会改善，但原棕油价格将持平。

不过，由于油棕树鲜果串产出较少（-11%），预计2022财年核心净利将降低25%，并预测2023财年的核心净利为4170万令吉。