（吉隆坡2日讯）在油市走势仍有疑虑之际，分析员建议投资者布局具有抵御震荡油价、长期永续现金流，以致占据领域领导优势的油气公司。

肯纳格研究认为，国油未来5年的年均资本开销介于400至450亿令吉，能够提振以国内市场为主的承包商，包括戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）、达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）、世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组）、乌兹马（UZMA,7250,主板能源组）、VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）等。

该行说，全球勘探与生产支出加快，也会让布局国际市场的油气公司拥有更多投标机会，特别是云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、海事重工（MHB,5186,主板能源组）、沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）等。

艾芬黄氏研究说，今年首季油气业累积合约值年减50%至64亿令吉，主要是国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）和世霸动力去年分别获得22亿和77亿令吉合约推高比较基础。

“若扣除两者合约及阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）今年获得的浮式储存及再气化装置（FSRU）合约，今年以来油气业合约值年增91%，至58亿令吉，其中外国合约占总数的54%。随著国油将在下半年加大资本开销力度，以赶上进度，意味著合约值有望录得按年增幅。”

戴乐营收组合多元
阿玛达现金流强劲

艾芬黄氏研究说：“戴乐集团拥有良好的多元化营业额组合，全球油价复苏将改善下游活动表现，加上上游业务贡献增加和存储终站业务带来的永续收入，将是大资本股首选。”

同时，阿玛达获得强劲的现金流扶持，可应对油价震荡冲击，为小资本股投资首选；VELESTO能源是国内最大升降式钻油台业者，并高度仰赖油气公司资本开销，有望从下半年合约流增多受惠；科艺集团（KGB,0151,主板工业产品服务组）在超高纯度领域和液态二氧化碳工厂可扩展性带来的增长机会也获艾芬黄氏研究青睐。

艾芬黄氏研究指出，石油化工领域首季表现领先群伦，国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）、乐天大腾（LCTITAN,5284,主板工业产品服务组）、国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）和戴乐集团（营运现金流均强劲复苏。

“阿玛达连续3季录得强劲现金流增长，净负债比也从去年首季的2.94倍改善至2.08倍，未来有望在阿玛达克拉肯（ArmadaKraken）浮式生产储存卸货装置减记回拨下进一步改善。”

艾芬黄氏研究将各油气国内公司营运现金流与最新现金状态相结合，发现仅有沙布拉能源不足以满足未来12个月债务偿还时间表，但公司已成功在今年落实债务再融资计划。

“若剔除科恩马集团（KNM,7164,主板能源组）和华商机构（WASEONG,5142,主板能源组），我们发现多数公司可轻松应付短期债务偿还压力，主要是0.5倍的平均净负债比仍在可管理水平。”

目前，EA科技（EATECH,5259,主板交通物流组）、华商机构和乌兹马（UZMA,7250,主板能源组）以1.6倍、0.93倍和0.9倍负债比，成为杠杆比最高的小资本油气股。

洪建文／报道