（吉隆坡6日讯）尽管公布捷运3（MRT3）项目将于下半年启动后，建筑股的交易情绪有所改善，但业界仍面对诸多宏观和营运方面的挑战，分析员维持“中和”评级。

大马投行研究分析员在今日发布报告中，详细讨论了各项挑战所带来的冲击，包括高国债影响政府推动大型公告项目的能力、政局不稳定、竞争激烈，及疫情期间营运成本和风险提升之际，工程效率降低与供应链中断。

报告提及，自惠誉评级机构（Fitch）在去年底降低大马长期外币发行人评级（IDR），从“A-”降至“BBB+”，及标普全球评级机构去年6月将我国展望从“稳定”，下修至“负面”后，令我国政府在财政上的操作空间非常有限。

“此外，就财政措施而言，我们相信政府会专注于发放现金，而不是推动大众项目，因为前者对经济影响立竿见影，而后者则需要时间才能活络，并以乘数效应影响整个经济。”

报告补充，就算金融市场对政府公布的大规模公共项目计划充满希望，但本地承包商仍致力开拓或流向海外市场。

这包括在印度获得建筑合约的双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、在澳洲获得工程的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），及布局柬埔寨市场的亿钢控股（ECONBHD，5253，主板建筑股）。

另外，在下月初移除紧急状态后，大马很有可能马上召开全国大选。

大型项目或延长

“鉴于大型公共项目通常耗时3至5年或以上，若施工期间政权易手，进行中项目可能会被扰乱。”

同时，政府为了舒缓资金紧张，可能延长大型项目的施工期，意味着每年进度入账盈利会显著缩水。

“由于大型项目模式倾向于公私合伙关系，因此，主承包商或需承担某些营运风险，又或参与项目融资。针对捷运3，有迹象表明项目成本的30%，将来自‘私人界资金’。”

此外，在疫情期间必须遵守防疫措施，且又需提升外劳住宿，因此出现额外费用。

奈何在工时和工地人手限制下，产能和效率一直无法达到最优水平，且若工地或宿舍出现感染，更有工程被喊停或落实加强管控令的风险。