分析：马银行投资研究

目标价：2.80令吉

最新进展

大马天然气（GASMSIA，5209，主板公用事业股）宣布，今年第3季也就是7月1日至9月30日的天然气平均售价，为每百万热能单位（MMbtu）30.03令吉。

对比之下，次季的平均售价为每百万热能单位26.85令吉。上述平均售价包括，能源委员会此前批准的运输费每单位1.19令吉、天然气转嫁成本62仙、分销费2.05令吉。

行家建议

鉴于分销费和转嫁成本按季保持不变，今年第三季的天然气价格较高，可能源自于国油的天然气成本提高。

另外，监管机构公布的液化天然气价格，最后一次更新是在今年的4月，预计将会随着原油价格而调高。

除了直接影响的最终收费率之外，更高的天然气成本还会提高零售赚幅（源自未披露的天然气成本百分点），因此，在其他条件相同的情况下，对大马天然气有利。

每当我们的价差预设，发生每百万热门单位5仙的变化，对大马天然气2021财政年的净利预测，便会变动3.8%。

综合以上，根据7.6%加权平均资本成本（WACC），及2%的长期成长（LTG），因而给出2.80令吉的目标价，以及维持“守住”评级。

随着管控令的延长，天然气销量可能会承压，因此我们认为盈利出现惊喜的可能性不大。