林妤芯／报道

（吉隆坡13日讯）尽管建筑领域今年首半年获颁的工程合约尚良好，但分析员以潜存执行风险，加上政府或重新分配发展开销拨款，看淡建筑领域前景，并下修2021及2022两个财政年的盈利预测。

发展开销拨款恐重新分配

丰隆研究指出，2021年财政预算案的整体发展开销相当美好，联邦政府2021年财政预算为3225亿令吉，占国内生产总值高达20.6%，当中行政开销达2365亿令吉（73.3%），发展开销为690亿令吉（21.4%）；另外还拨出170亿令吉作为冠病基金。

然而，目前的政局不确定因素犹存，加上市场竞争激烈，原料价格攀升使得赚幅进一步萎缩，而能带动建筑领域重估的利好因素有第12大马计划（12MP）、2022年财政预算案、捷运三线（MRT3）及释出更多新工程。

回顾今年首半年表现，该行披露，建筑指数与大马富时综指走势一致，但前景仍充满挑战，主要是因为政局波动、落实行管令2.0及3.0、原料价格激升（钢铁价格猛涨50%）、首季获利表现不达标（占全年预估的10至16%）。

“我们剖析建筑指数首半年的成分股表现，大型建筑股的怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）因获利标青，且同意脱售怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）释放价值，带动股价表现超越建筑指数14.9%及富时综指10.5%。”

但若从整体获利前景来看，丰隆研究认为，建筑领域2021及2022财政年仍持续面临下行风险，主要是受到行动管制冲击、赚幅萎缩、工程释出缓慢及劳工短缺。

今明年盈利预测下调

“随着5月财报季检讨业绩后，我们再下修建筑领域2021及2022两个财政年的获利预估，最新的预估比业界来得低，分别是增长14.1%及萎缩9.5%。”

该行指出，首半年建筑领域获颁的工程尚可，但无法鼓舞人心，基于冠病确诊病例首半年未见缓和，使得建筑领域未能在上半年达到增长预期，追踪的建筑股取得的表现仅占全年预估的零至44%。

“我们追踪这些上市公司获得的合约，发现疫情冲击、复苏缓慢拖慢了次季表现，而首半年大型合约多是污水处理厂（惠及利基业者）及可负担房屋工程，预期下半年仍会有零碎的工程合约释出，不过招标结果或拖慢出炉，因此料也会比预估更迟计入获利。”

建筑合约处空窗期

丰隆研究透露，建筑合约自冠病肆虐后就处于空窗期，预期一旦有新工程释出将引起激烈竞争，因此纵使新项目能回归到冠病前的规模，但赚幅料会趋低。

政府加速疫苗接种计划，该行看好，一旦疫苗接种顺利达标，那么政府料会推动预算案中公布的基建项目，包括MRT3，估计最快今年底能开始颁发合约。

“除了MRT3项目，我们希望能看到诸如预算案说明的医院、大桥、公路及水务相关合约，基于合约规模不大，料劲能惠及小型建筑业者，其他如槟城交通大蓝图（PTMP）及沙巴泛婆罗洲大道（Pan Borneo Highway）等霸级工程，料仍会继续推迟。”

丰隆研究预期，自从第14届全国大选后，追踪的建筑股订单普遍下滑，介于17至54%，故有必要加速推出霸级项目，现阶段来看料是MRT3。

该行看淡建筑领域获利前景，维持“中和”投资评级。

“我们首选是双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组），因拥有稳健资产负债表、在基建工程拥有丰富经验，及母公司强大支持。以目前建筑领域面对的挑战，双威建筑无疑是良好的避险股，且拥有竞标外国工程的能力，一旦国内工程释出仍缓慢，多少能提供缓冲。”