由于行管令“拦路”，联昌研究略调低柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）盈利预测与目标价格，惟认为政府继续推行销售税减免能够提升赚幅，保持“加码”评级。

联昌表示，柏马汽车2021财政年第四季赚幅和核心净利超出市场预期，但是第二季雪兰莪乃至其他州属实施行管令，预计拖累2022财政年首季汽车总销量。柏马汽车财政年结账日期为4月30日。

同时，该公司计划利用疫情期间整顿售后服务，提升各地的起亚和标志品牌汽车维修及零件服务中心，位于沙亚南Glenmarie的旗舰中心也将在年底完成。

联昌探悉，该公司为起亚和标志汽车分别设下1500辆的年度销售目标，预计在后期陆续推出新车款情况下可以顺利达成。对比疫情前期，起亚和标志汽车的全年销售纪录为4500与1500辆。另外，公司也积极筹备吉打Inokom厂区本地组装（CKD）起亚汽车，预计能够在2022年4月以前全面投产。

尽管受全面封锁影响，联昌强调，下半年可在经济重启以后挽回颓势，并且预测2021财年菲律宾与大马整体销售目标为1万4700辆，而在2022至2023财年逐步提升至1万5200辆与1万5500辆。

根据该公司打算提拨盈利的60%充作派息用途，预计2021和2022年可提供良好的4.8至5.5%周息率。

联昌研究下砍2022与2023财政年每股盈利预测6%与5%，导致2021至2024财年之盈利复合增长率微降至11%。

综合以上因素，联昌研究以相等于同行的14倍本益比，把原先每股2令吉的目标价，下修为1令吉90仙，维持“加码”评级。