分析：马银行投行研究

目标价：85仙

最新进展：

杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）2021财年末季转亏为盈，净赚9493万1000令吉，并派发每股2.35仙股息。

截至6月杪末季，营业额高达8939万令吉，按年增长28.12%。

总结2021财年，该产托录得3亿2627万6000令吉营业额，较去年萎缩了23.49%；不过净利达8283万令吉，增加了7.6倍。

行家建议：

杨忠礼产托2021财年核心净利累积至1亿2820万令吉，符合我们和市场的预期，分别达全年预测的104%和102%。

在纳入2021财年业绩，及修正澳洲当地酒店业务的预测后，我们将2022财年的净利预测下调1%，2023财年净利预测则上调14%，并推出了2024年净利预测。

大幅上调2023财年净利预测，主要是我们把原先在2022财年迎来的复苏计划，推迟到2023财年，并预计后疫情的盈利，即入住率和酒店房价将恢复。

值得注意的是，强劲的2023和2024财年的每单位净利为7.8和9.3仙，反映了后疫情的盈利复苏和租金调整。

我们预计，杨忠礼产托的中长期盈利和每单位净利前景，将受到澳洲酒店的复苏（获当地国家接种疫苗计划支持），以及大马和日本的主要资产组合（尽管受到租金变动调整的影响）所支撑。

综合以上，维持“守住”评级，目标价为85仙。