（吉隆坡18日讯）尽管油价走高和全球经济展望改善，但国家石油一系列老问题仍然缠绕，如高股息负担，及柔佛边佳兰炼油与石油化工综合发展计划（RAPID）一再展延重开等，恐怕加剧油气领域的盈利风险，分析员建议继续“持股观望”该领域。

大华继显研究今日发布报告写道，根据业界预测，RAPID项目原本要在上月开始分阶段重开，但近期报道显示，甲基叔丁基醚（MTBE）厂房重启已从8月起再度推迟，且提炼厂可能要到末季才会重开。

“重开展延应该就是造成市场疲弱原因之一。”

文告补充，MTBE价格正饱受压力，归咎于防疫措施的阻扰，及市场供应逐渐增加。

另外，根据报道，在冬季需求高峰期间，民都鲁的液化天然气交付多次推迟，引发了日本定期采购商，对冬季供应稳定性的不满与担忧。

由于维护工程原定在5到6月进行，但却展延至7到8月，很可能是因为疫情爆发造成的人力短缺。

至少有3家日本采购商，接获国油的要求，展延8月起的液化天然气交付数月时间。

不过，更大的问题是产能7.7百万吨（mtpa）的大马液化天然气3（MLNG3），因为据报道，国油接洽了MLNG3的5位日本和1位韩国买家，探讨展延今年11月到明年1月的液化天然气交割。

MLNG3的定期采购商，分别是中国海洋石油、日本東京瓦斯、东上瓦斯、大阪瓦斯和石油资源开发（Japex）等。

其中一位采购商表示，货物交付很可能拖延到明年。

买家拒绝国油请求

同时，有位长期液化天然气的日本买家透露，他们会用合约条款来拒绝延迟交货请求，毕竟国油没有调低数量（DQT）权利；该权利是让供应商可以削减交割给买家的出货量。

该买家补充，国油是有权削减长期每年合约交易量的4%，但这不代表可以削减整批货物。

同时，这位日本买家表示，会在合同价与高昂现货价之间，寻找国油需要补偿的价位。

报告补充，通常液化天然气出口商有义务通过现货市场采购，来抵消自身的供应问题。

根据Plastts分析数据，我国液化天然气出货量，在7和8月平均出口降至80万立方米（mmcm/d），比6月份来得低15%。

现金流限制资本开销

分析员原先预测，本地维护工程会在今年重拾动力，因为相信国油会提高产量，以满足客户需求。

尽管当前油价走高，但当前却再次面对高股息支付压力、项目展延，及出货交割量不足的问题，这可能造成他们需要从昂贵的现货市场中采购弥补。

“这些现金流风险，可能会渗透到更多层面，如造成国油资本开销展延，及该领域意外蒙亏。”

个股精简点评

●云升控股（YINSON，7293，主板能源股）

首选大型油气股

该公司利用更好的新合同条款，可降低筹资需求；为迎合环境、社会与监管（ESG）课题，有多元化至非油气领域。

●乌兹马（UZMA，7250，主板能源股）

首选小型油气股

该公司一直从油气与非油气领域客户手中，获得系列合约；为迎合环境、社会与监管（ESG）课题，有多元化至非油气领域。

●戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）

与边佳兰RAPID息息相关

该集团联营工业存储码头（PT2SB）设在该项目中，关乎集团25%收益。若该项目展延至明年，就可能引发另一轮负面账面调整。

●马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）

出货延迟船约不会中断

预计民都鲁液化天然气出货延迟，不会意外导致该公司的船只租赁合同中断。