（吉隆坡28日讯）第12大马计划（12MP）将挹注高达4000亿令吉，为历年来最庞大发展开销，分析员指出，12MP长期而言有利整体发展，但短期对各主要领域的影响微，料无法为股市注入新火花，比较会有新发展的料是建筑、房产、电讯和汽车领域。

大马投行今日在报告中指出，虽然12MP对其追踪的领域效应并不明显，其中会有更多“动作”的3个领域是建筑、房产及电讯。

“我们相信，12MP宣布的各领域政策，更多资金分配细节会在下个月29日出炉的2022年财政预算案公布。尽管如此，基于政府致力推动人均收入增长及消除财富不平等情况，相信长期将能惠及马股，我们维持大马富时综合指数年底目标在1643点，同时也维持追踪的所有企业盈利预估。”

丰隆研究分析员团队也认为，12MP短期内预料无法为股市注入新的火花，因市场焦点仍放在国内重开经济的相关进展，而几个值得关注的市场及领域政策分别是外劳、土著拥有权、建筑、房产及2050年成为碳中和国。

另一方面，大华继显研究点出，股市对12MP的反应料中和，但随着全国近90%成年人口完成疫苗接种，或促使政府全面开放经济，这利好将能引领股市在末季稳步攀升，看好原产品超级周期及科技股将继续受追捧，维持年底综指目标在1635点。

领域点评

■房产

12MP专注提高可负担房屋供应、为购屋者提供融资便利及管控建筑成本，这些都是先前政策的延续，并未有太多新意，基于政策影响不一，维持“中和”投资评级。

大马投行：等待更多细节出炉，基于疫情冲击未退，相信消费情绪及就业前景低迷，或暂缓购买大宗物件比如房屋，相信房产领域短期续维持淡静。

丰隆研究：12MP更关注可负担房屋，而部份发展商基于不符合经济效应，且净利赚幅与投资不符，转而聚焦其他类型的产业，希望政府这个政策，加上管控成本，能吸引更多发展商重新关注可负担房屋，乐观看待政府继续协助首次购屋者融资买屋的政策。

大华继显研究：先租后买（RTO）的政策已在2020年财政预算案宣布，已在进行中，另有专注可负担房屋及协助首购族拥屋等也是延续之前的政策，相信这些对发展商的效应有限，且这些政策仍不足以解决房屋滞销的问题。

■电讯

我国加速推动数字化进程，同时将通过“国家数码网络计划”（JENDELA）推动4G网络覆盖，将能惠及作为光纤基建营运商的马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）及时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）。

大马投行：政府加速采用技术和创新措施，侧重数字化和先进技术，将能鼓励更多私人界投资在这类基建建设，或通过公私合营机制展开合作，这无疑能惠及马电讯及时光网。

丰隆研究：固定电讯业者将率先受惠，接下来才是马电讯及时光网，电讯公司也能通过批发协议享受更好的成本效益，维持“中和”投资评级。

■汽车

政府着手制定减碳措施，并立下2050年成为碳中和国目标，同时引入绿色城市行动计划和多维大数据分析系统，优先发展节能汽车（EEV），支持环保交通计划。

丰隆研究：这些政策对汽车领域而言是利多，但因为我国在节能汽车生产这方面的基建仍不足，预期需要更长时间才能大量生产节能汽车，“中和”看待汽车领域，首选森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）、多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组）及MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）。

未推新大型基建
建筑业失意

虽然政府在12MP破天荒，写下最高拨款记录；不过，分析员认为，由于疫情干扰导致政府财政状况紧张，计划中并几乎没有提及新的大型基础设施项目，难以刺激建筑业走势。

政府在昨日公布12MP，将拨款4000亿令吉推动发展，比前期的第11大马计划高出61%。

旧工程被疫情担搁

联昌研究指出，政府目前主要是专注交付现有项目和实施先前计划的项目，因此12MP中，有许多是因冠病大流行而中断的正在进行中的工程，其中包括巴生河流域双轨列车（KVDT）项目、金马士（GEMAS）至新山（JB）双轨电动火车和东海岸铁路计划（ECRL）。

虽然多个前期项目获得重启，惟12MP未提及捷运第三线和隆新高铁计划（HSR）。联昌认为，尽管政府可能会在来临的预算案中透露详情，惟对于建筑业来说仍是一个挫折。

该行预期，若捷运第三线重新启动，金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）是该项目的首选股。

肯纳格研究指出，虽然捷运公司早前表示将为捷运第三线计划，从私人界募集10至30%私人融资，以助减轻政府负担。不过，由于疫情迫使政府加大支出，目前财政空间非常有限，预期捷运第三线或许需要更高的私人资金援助，最终所需要的私人资金可能会高于前期定下最高的30%。

该行预期，捷运第三线的成本高达329亿令吉。

水务领域获260亿拨款
助带动涉及行业

与此同时，政府也把2040年水务领域转型议程纳入12MP，并拨出260亿令吉拨款，提升水务领域品质。

联昌指出，其他优先级的项目将在修订后的公共私营合作制（PPP）3.0后实施，预期将在2022年中完成。

“我们认为公共私营合作制可以成为重新启动新大型项目的平台。另外，根据新的2040年水务领域转型议程，260亿令吉的拨款将有利于水务行业。”

该行指出，12MP仍缺乏关于2022年直接支出的细节，以及它是否包括雪州拉骚（Rasau）滤水站在内的滤水站工程的资本支出。

该行认为，HSS工程（HSSEB,0185,主板工业产品服务组）和达力集团（TALIWRK,8524,主板公用事业组）有望从这项水务计划中受利。

肯纳格认为，然随着国家疫苗接种率提高，建筑业将从重新开放中受益，不过建筑业的中期前景不太乐观，因此将评级从前期的“增持”下调至“中和”。

政府已为霸级基建项目推出新的融资机制“公私合营3.0”（PPP3.0），而在这个机制下的工程将在明年中陆续出炉，分析员相信，这或许预示捷运第三线很可能隶属这个机制，工程将延迟至明年才颁发。

大马投行指出，12MP提到的霸级基建工程，为确保财务能力将分阶段推动现有进行中的项目，比如巴生河流域双轨铁道基建提升工程（KVDT）、新山至金马士双轨电动火车工程、柔新捷运系统（RTS）、沙巴泛婆罗洲大道（Pan Borneo Highway）等。

“随着政府推出全新PPP3.0机制，这或许暗示捷运第三线工程从今年延迟至明年。”

不过，随着12MP发展开销比11MP高出61%，丰隆研究认为，这也许预示会有更多中小型工程出笼。

“虽然发展开销显著增加，但我们更在意12MP缺乏如捷运第三线等霸级基建项目、或可能推迟至2023年支出款项，及建筑领域贡献国内生产总值比例下跌。”

该行披露，因12MP缺乏霸级基建项目及推迟发放款项，对于上市的承包商而言稍微失望，更多中小型工程出笼也无法带动建筑指数表现，维持建筑领域“中和”投资评级，首选双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）。