2022年机遇风险并存/前线把关

Nanyang Mon, Jan 03, 2022 10:50am - 2 years View Original


总而言之,2022年将是世界连续第三年面对无法解决的冠病问题——这些问题是在2020年开始发生的。

在国内,由于实施行动管制,2021年继续见证来自生命丧失和企业倒闭的大规模社会与经济破坏。

这样做是为了遏制冠病感染蔓延;在高死亡率之下,国家医疗保健系统有时会到了临界点。

由于预计世界将连续第三年陷入不确定的情况之下,以下是大马人民在来年可以预测的一些情况:

●向奥密克戎(Omicron)宣战

没有人能够确定世界是否逐渐从大流行病,转去地方流行病阶段,或者目前国内和全球的接种计划,是否可以抑制全球健康危机。

最新的冠病浪潮——随着加强针不再是一个选择,而是必须——当世界进入2022年时,人们对全球正在复苏的乐观情绪受到了打击。

● 封城行动重返

截稿时,荷兰率先在欧洲实行封城措施,因为Omicron新确诊正在迅速超越之前“德尔塔”(Delta)变种的主导地位。

许多欧洲政府实施比美国更严厉的管制,包括重新实施宵禁、关闭和旅行限制。

爱尔兰在晚上8店关闭酒吧,意大利和西班牙重新推出户外戴口罩的规定。

在奥地利,没有疫苗接种证明或冠病康复证明的人民,只能基于必要的原因才能离开家门。

考虑到这些令人不愉快的发展之下,投资者应该做好准备,面对暂时停产、旅行、行动限制和供应链中断,进而影响投资的公司或甚至是市场动力的情形。

从积极的角度来说,执法当局(包括市场监管者)必须从以往的经验,明智地学到最有效管理大流行的措施。

●第15届全国大选(GE15)

全国人民都在猜测我国几时举办下届全国大选,虽然正式来说,GE15最迟必须在2023年7月之前举行。

考虑到当前的政治情况,基于政治不稳定,提前大选的机会相对高。

和以往的大选一样,GE15的结果将影响股市走势,以及被认为与即将上位的政治人物相关的个别股项。

●金融政策过渡

大马的政策从货币宽松和财政扩张,过渡到紧缩和整合。

这增加了股市在2022年波动的风险,不过,看来这只会在2022年下半年或GE15之后才发生。

至今,肯纳格研究预测,由于流动时依然充裕,而市场在2021年急剧下挫和区域表现不佳之后,价值已经浮现,这将支撑股市的正面回报。

“对于最近水灾造成的疑虑,2021第4季业绩已经显示最后一季的收益成绩将是最低的。“该研究所补充。

●财政拮据

观察2021-2025期间的第12马来西亚计划(12MP)以及加速第四次工业革命(4IR),将如何刺激经济增长,并在经历了国家一次最大的经济震荡之后,如果保持政府的财政健康,将是一件有趣的事。

兴业研究所预测,大马2021年的国内生产总值(GDP)维持在5.4%;而2022年预测是5.5%,风险偏上行。

随着政府负债比重,在2021年第二季触及64.3%——在2019年第4季的52.5%之后飙高——惠誉国家风险和行业研究所认为,70%的门槛已经不远了。

●繁荣税副作用

繁荣税是对企业盈利超过1亿令吉征税33%,而不是2022年的课税24%。这一次过的征税,将让国库进账增加39亿令吉。

这将影响小股东,因为派息数额将减少,上市公司的内部运转资金也将减少。但是,从较广泛的角度来看,该税务将惠及国民——在上市公司的角度来说,人民是重要的利益相关者。

根据联昌国际研究,政府可能在以下的2022年预算案改变中,获得4亿令吉收益:

——大马交易所的交易印花税提高50%。从0.1%涨至0.15%; ——取消印花税200令吉顶限;和 ——豁免股票交易的佣金的6%服务税。

但是,在2021年12月30日,财政部长宣布,印花税顶限将设定在1000令吉,税率是0.15%。这受到市场的欢迎。

此外,将沙巴和砂拉越的暴利税,从1.5%增加到3%的原因,是简化半岛的暴利税,后者自2008年以来一直缴交3%的税务。和资本利得税相比,这些改变对股市的惩罚性较小。

●暂停22个月后,卖空重返

盘中卖空(IDSS)和自营单日交易(PDT)),将在2022年1月1日恢复实施。

原定计划是在2月28日结束暂停,不过,之后延期至2021年8月29日,这两个暂停措施,将在2021年12月31日结束。

基于全球股市暴跌,该卖空暂停措施是在2020年3月开始。

●别小看ESG风险

在不断变化和冠病相关挑战的情形之下,环境,社会和监管(ESG)的相关课题,越来越受到公司、投资者、监管单位、政府机构和其他利益相关者的关注,主要基于公众对于紧急课题如气候变化、环境退化和人权等醒觉意识提高。

由于ESG相关课题因其潜在规模和对财政和营运表现的影响,迅速成为新和紧急的业务风险,小股东应该警惕不遵守ESG要素将对股价产生的不利影响。

●手套涨潮进尾声

基于平均售价和销售量下跌,显示全球供需动力正常化,几乎所有证券研究对手套公司的近期展望保持悲观。

其他问题继续在伤口上撒盐,例如低厂房使用率,和更严厉的标准作业程序(SOP)造成额外营运成本,以及劳工短缺。

此外,无可避免的,中国手套制造商通过降价策略,以及在2020年尾涌进手套业的新竞争者带来了激烈竞争,也打击了价钱竞争力。

●原棕油价格展望分歧

根据棕油价的趋势,2022可能是走势两极的一年。价格在2022年首季将保持坚挺,之后转弱,然后预计棕油产量在下半年将恢复。

“我们预测的2022原棕油平均售价是每吨3200令吉(2021E:每吨4300令吉)。我们怀疑2022年预期的产量复苏,是否可以弥补我们按年的低售价预测,”马投资银行对2022年种植领域前景发表意见。

“不过,市场不曾认为目前棕油价格每吨超过5000令吉可以持续,正如马股种植指数落后棕油价格。这部分是受到ESG担忧的影响,因为一些大资本公司正受到美国CBP调查有关剥削劳工的指责。”

●散户推动市场

至今为止,2021年是散户推动的一年,散户成为大马股票的净买家,截至12月24日,投资了124.4亿令吉。

相反的,本地机构和外资是净卖家,分别套利了92.7亿令吉和31.7亿令吉。

回顾2020年,我们看到散户成为净买家,投入了138.4亿令吉,随后是本地机构,投资了104.1亿令吉,而外资净卖出247.5亿令吉。

2022市场参与率将如何发展,是大家好奇想知道的。基于高波动性因素,可能会影响散户的持股能力,因为没有像外资或投资机构般财力雄厚,因此,有人质疑散户参与率能否持续。

●正常化利率

大马评估机构(MARC)预测,国家银行在2022年中后将正常化利率,在这之前,国行将维持隔夜政策利率(OPR)在1.75%。

国行料升息至2.25%

同时,惠誉研究所预测国行将在2022年,提高隔夜政策利率至2.25%,以保护令吉的价值和维持利率优势。

回顾一下,自2020年7月7日开始的低利率环境(1.75%),如何有助于促进大马交易所的散户参与,尽管市场观察员对市场在没有任何基本因素下,受到流动性推动而表示担忧。

尽管如此,提高OPR的预测和美国经济的发展同步,美国联储局最快可能在2022年三月加息,以应对令人担忧的高通膨。

美联储官员预测,2022年将有三次的利息调高,在2023年再加三次。2024年还将调整两次,将主要政策利率调到接近2%。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

宝光控股(POHKONG) 股东大会

简报:

比较去年,宝光2021年的税前盈利大增35.5%至5280万令吉,主要因为黄金首饰和黄金投资产品销售增加。

尽管如此,2021年的行动管制(MCO 2.0 & MCO 3.0)打击了集团的业务。

公司将继续紧密观察大流行病的影响,并有信心能够面对未来的挑战。

提问:

行动管制严重打击集团的业务,导致营业额在这期间大减。

但是,集团采取纾解措施,提高在线和数字互动,实时商务及数字营销活动和移动应用程式,推动了销售增长。

但是,和其89家零售店的销售相比,在线销售额即使大增157%,也是微不足道(2021年报第25和36页)。

a)自2021年8月解除冠病管制以来,零售店面的客流量和销售恢复情况如何?管理层是否预测零售店的销售会落后复苏?

如果是,集团如何克服此挑战?

b)集团预测未来消费者的在线和传统销售的比例是多少?

c)公司推出自己的移动忠诚计划“Jeweland”,旨在增加客户的参与度和互动(年报第40页)。推出以后,这个移动应用程式的表现如何?有多少用户注册?

d)公司的珠宝系列在各种电子商务网站如Lazada、Shopee、Superbuy皆有销售,在2021年增加了另一个在线平台Vettons(年报第40页)。

公司对发展在线平台有何计划?

请进一步说明您的数字路线图/策略。

董事部使用什么指标来跟踪在电子商务的进展?

威铖(VS)股东大会

简报:

集团在2021财政年,录得40亿令吉营业额,比去年的32.4亿令吉增加23.4%。

双位数增长,主要来自大马和印尼主要客户的订单增加。

公司取得历来最高净盈利,盈利增加了2.1倍或110.6%直2.454亿令吉(2020:1.165亿令吉)。

提问:

近来,维护客工权利活动者安迪霍尔批评数家本地EMS公司的劳工福利,包括威铖。

为了克服这问题,威铖迅速与安迪霍尔接触,以商讨他提出的问题。

a)请问安迪霍尔提出了什么问题? b)威铖是否能够解决他关注的问题?之后公司采取了什么行动?

成业资源(SYF)股东大会

简报:

成业资源以2.22亿令吉,向英莎(INSAS)收购M&A证券行100%股权引起了疑问,因为公司并没有经营股票行的知识或经验。

股票行业务向来由许多老牌公司拥有,在激烈竞争之下,获取利润面对很大的压力。

提问:

公司在2021年10月6日和美固木合板(MIECO)签署股票买卖合约,以5000万令吉脱售子公司,成业家私有限公司2000万股(100%股权)(2021年报第17页)。

a)基于家具业在大流行期间业务大好,请问为何要脱售?

b)该脱售获利多少?

顶级手套(TOPGLOV)股东大会

提问:

公司计划提高手套生产量,从目前的每年1000亿只,至2025年12月31日的2010亿只(2021年报第52页)。

鉴于平均销售价(ASP)正在下跌,以及许多新竞争对手因为强劲需求而加入市场,为什么要大量生产?

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