（吉隆坡15日讯）伦平资本（LPI,8621,主板金融服务组）2022财政年第一季净利逊于预期，肯纳格研究忧虑火险市场进一步开放恐加剧竞争，同时经济重开也可能令汽车等保险索赔率回到正常水平，令整体赚益承压，下调今明2年财测11%至19%。

肯纳格研究表示，伦平资本2022财政年首季净利为6150万令吉，按年下跌25%，仅达到预期的19%，归咎于净保费收入下跌，以及客户保持率（Customer Retention Rate）低于预期。

“首季净保费收入下跌14%至2亿1720万令吉，主要是火险和杂项业务分别下跌12%和30%。客户保持率则从去年同期的63.5%跌至58.9%，同时投资收入受市场情绪低迷影响，按年下滑34%，索赔率则攀升至47%，导致综合比率提高12.7%至76.3%。”

预期索赔率攀至疫前水平

展望未来，肯纳格研究相信火险业务将持续面对激烈竞争，其中现财政年下半年的评估活动可能推动领域朝更消费者为中心的定价模式靠拢。

“这意味著任何进一步开放措施带来的变化，仅可能对新保单带来影响。管理层预期索赔率（特别是车险）将攀至疫情前水平，主要是地方性流行性（Endemic）阶段将涌现更多活动。”

尽管如此，肯纳入研究指出，伦平资本放眼在2022财政年提高代理团队规模10%，以收复之前的疲弱表现。

“不过，考量到集团火险业务可能进一步承压，我们下调其2022和2023财政年盈利目标19%和11%。同时，我们预期索赔率将恢复至40%正常水平，主要是意外索赔可能增加。”

综合以上，该行维持伦平资本“市场反映”评级，但调低目标价至14令吉10仙，主要反映特定业务可能面对更激烈竞争，以及姐妹公司大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）作为后盾的效益已反映在股价之中。