（吉隆坡13日讯）首要媒体（MEDIA,4502,主板电讯与媒体组）正极力转型为一家商务及数码内容公司，惟分析员认为，这需要时间培育及赚取足够盈利以抵销其他业务欠佳劣势，欲取得令人振奋的转型成果，尚是言之过早。

艾芬黄氏研究指出，短期内首要媒体旗下核心电视台及印刷媒体业务，将持续是拖累整体业务表现主因，若说它有意深耕数码内容及商务领域的前景更好、及新大股东入主等利好，预料仍不足以全面改变它目前的劣势。

自2019年7月，丹斯里赛莫达控制的Aurora Mulia有限公司，先后收购首要媒体的20.56%股权，即分别于7月2日、7月11日以及8月7日，分别在场外市场收购11.09%、4.96%及4.51%的股权，平均每股收购价为60仙。

其实，赛莫达也持有其他一些本地媒体资产，包括马来西亚前锋报的19.7%股权、TMR媒体有限公司（The Malaysian Reserve出版商）、MYTV扩播有限公司、MPH书店以大马国家印刷有限公司等。由于印刷出版业务的营运环境深具挑战，该行不排除赛莫达的媒体资产将进行某程度整合的可能性，包括进行内容共享、或向首要媒体注入资产等。

该行相信，赛莫达是看中首要媒体旗下的住家购物及数码业务，预料它们未来营业额贡献将有增无减，如2018财政年首半年营业额贡献为19%，至2019年首半年即增加至25%，同期间，旗下传统媒体资产（电视台、印刷媒体以及扩播电台）的营业额贡献，则从66%下降至59%。

数码及商务 成核心业务

首要媒体的7大业务中，住家购物及数码业务拥有最高的成长前景，即两年复合平均成长率分别达86%及逾100%，惟偏低比较基础也是个中主因。该公司转型计划的一部份，该公司管理层放眼2020年起，商业及非广告营业额将占40%、数码业务的营业额则占20%。

该公司其他4项业务（电视台、印刷出版、扩播台及内容）则面对负成长，主要是广告开销转移至各项数码平台、实体刊物发行量下跌、以及整体广告刊户谨慎开销等利空影响。

该行指出，若与其他先进市场比较，大马的住家购物及电子商务领域还是落在初期阶段，其市场渗透率低于4%，比较中国则高达35%、韩国及英国皆超过20%，显示大马市场尚有很大发展空间。预测大马2019年整体零售业销售额可达1083亿令吉，潜在电子商务的规模若是占10%即可达100亿令吉。

大马通讯及多媒体委员会日前宣布将全面关闭模拟电视扩播，该行认为，若是模拟转向数码电视，预料将从中释放700MHz频谱，使它更好应用在通讯服务如5G领域的发展。

该行指出，首要媒体在过去连续8个季度皆蒙受亏损，主要受到核心电视及印刷媒体业务拖累，预料短期内不会改善，因营运成本持续扬升，营业额则持续下跌。这使该行对其2019至2021财政年净利预测保持不变，即分别为8200万、5500万及4000万令吉。对它保持“沽售”评级，合理目标价38仙，或等于2020财政年预测净有形资产25仙的1.5倍估值。