近来，人们常批评，股市的上涨动力不再由经济的基本面带动，反而像是诗情画意般，过着和现实经济脱节的生活。

这一点在道琼斯工业指数（DJIA）尤其明显，该指数是公认为全球金融界最佳的晴雨表之一。

对初学者来说，尽管疫情将影响公司未来数季的盈利，甚至造成全球失业率飙高和影响商业活动，但史上最长的牛市依然活着，而且还在继续向前冲。

事实上，从10月16日的2万8606.31点收盘价看来，美国股市当前的基准指数，距离其历史最高的2万9551.42点其实并不太远。

由于DJIA是财经媒体中最有代表性的美国股指，因此许多外行的投资者错误地以为，这个涵盖美国30个市值最高（总市值超过1千亿美元），最具影响力公司的指数，可被视为追踪股市脉搏的终极衡量器。

好吧，即使DJIA依然是总体市场趋势/方向的一个良好指引，但这个指数可能无法完美的代表总体市场情绪，因为纽约证券交易所拥有大约2800家公司，而DJIA只追踪区区30家指数股而已。

此外，类似的论调适用于标普500和纳斯达克指数，它们和DJIA一起成为美国和世上最多人追踪的3个股指。

股市变富人的游戏

虽然标普500代表美国500家最大的企业，但其实只有一部分真正的巨型公司还在推动股市增长。

如华盛顿公平增长中心的总裁兼总执行长，希瑟布希在《华盛顿邮报》中所说，“绝大多数股票由最富有的1%所拥有”，以及“（股市）它最直接的显示了我们当中，最富有的人的财务状况”。

与布希的观点相互呼应者，的是诺贝尔奖得主经济学家克鲁格曼。

他指出，股价从未和经济紧密相关，它们和诸如就业和经济生产等指标脱节。

克鲁格曼举例，科技公司的市值，和它们的盈利能力或经济关系不大。

“相反的，它们都是关于投资者对较远将来的看法。”

换句话说，只要投资者期望苹果在多年后的未来可以获利，他们几乎可以完全不在乎美国经济在未来几季会发生什么事情。

由正如麦肯锡公司最近发表的题为《华尔街和主要大街：为什么脱节？》报告，疫情期间，美国股市一直保持韧性，反映了有三个主要因素——估值、市场公司组合，以及投资者的期望。

科技制药撑市

首先，股市是由来自各领域的个别公司组成。

在当前的情况下，不同领域之间的表现差异很大。

冠病大流行对油气、银行和旅游公司带来影响。

但一些制药、科技、媒体和电信公司现在的表现却比年初更好——部分原因是因为新产品和服务的推出，对他们的激励远大于整体的经济健康。

因此，股市的总值依然可以保持韧性。