产量逼近每日2万桶大关

经过多年伺机并购，大红花石油目前已在大马坐拥数项油气资产和产量共享合约（PSC），分布在沙巴海域及半岛东海岸海域，每日产量逾1万7000桶，加上英国Anasuria油田区目前逾2400桶日产量，总石油产量已逼近每日2万桶大关，几乎已达成5年前拟定的产量目标。

在产量成长及油价高企加持下，刚过去的2023财政年度里，该公司以23亿4483万令吉营业额再创新高纪录，按年成长38.2%，全年净利则报4亿零51万令吉，相当于每股获利19.90仙，尽管较前期下跌38.65%，但仅是因前期获利包含3亿1731万令吉一次性负商誉，推高比较基础。

2026年放眼3.5万至5万桶

尽管业绩升上另一层次，公司的成长之旅却显然还没结束。达到2万桶产量目标后，该公司放眼综合油气产量于2024财政年度再提升6至10%，并在2026年将日产量进一步扩大至3万5000至5万桶之间，相当于目前产量再激增75至150%之间，若能达标将是另一个重大里程碑。

为达成长期目标，大红花石油除了会持续投资提升现有油田产量，也积极筹备开发新项目。 位于英国的Teal West油田发展计划刚在今年8月获得当局批准，可望在2014年杪或2015年初生产第一桶油，而潜在石油资源非常丰富的Marigold和Sunflower油田，也刚在上个月与毗邻油田拥有人签署共同开发协议，分析员看好此举能强化资本支出效率并降低碳排放，放眼2028年开始产油。

Marigold和Sunflower油田是长期产量的潜在催化剂，两项油田估计拥有多达4360万桶的2C石油资源，很大几率将在未来成为公司旗下石油蕴藏最丰富的油田，这还不包括共同开发伙伴旗下油田资源，尽管还需更多探勘工作来证实最终的2P石油蕴藏量。

作为石油生产商，大红花石油业绩对油价变化非常敏感，所幸有董事经理肯勒毕雷拉为首的专业管理层坐镇，成本管理高效且严谨，加上有效的产能优化项目，石油生产成本长期以来极具竞争力，每桶营运成本仅稍高于40美元之间，收支平衡点相对低，有能力抵御油价波动。

经过多年发展，该公司已成功以实际成绩证明其商业模式的可行性，以及在油田管理方面的卓越绩效，并崛起成受瞩目的油田经营公司之一，知名度大大提升，长远而言料有望迎来更多商机。

现金“制造机”   
轻松高价购油田

经过过去2年高油价滋润，大红花石油的资产负债转强，现金流更是无比强劲，短短2年内“制造”了16亿4618万令吉的净营运现金，去年初耗资超过8亿令吉的油田收购案，及同期间的高额资本开销，在如此惊人的现金流面前似乎一转眼便被消化。

不仅如此，该公司还有余力派息，在2021财政年度首次派出每股1.5仙，隔年派2仙，2023财政年度至今也派了2仙，合计派出超过1亿令吉。 虽然周息率而言不算诱人，但考虑公司仍在力求成长，资金需求庞大，如此股利表现已值得肯定。

5股合为2股

该公司早前建议以5变2比例展开股票整合，管理层的解释是希望借此让股价更加稳定，毕竟公司过往的偏低股价很容易招惹投机，引发剧烈波动，打击长期投资者信心，因此希望在整合股票拉高股价门槛后，公司能吸引更多长期投资的机构投资者青睐。

的确，大红花石油过去很长一段时间里股价常剧烈波动，公司业务对油价走势的高度敏感，加上股票流通量充裕，所以经常成为短期炒作目标，是马股热门榜的常客。

然而随公司规模登上新层次，相信管理阶层也不愿让投机活动继续糟蹋市场对公司股票的感观，尤其是公司估值。以2023财政年度每股获利19.90仙计算，大红花石油目前仅以约5.5倍市盈率交易，卓越营运效率和诱人成长潜能显然未反映在股价上，而部分原因或许要归咎于长期投资者纷纷被猖獗投机风气吓退，削弱股价支撑力度。

若股票整合活动一如管理阶层预期般，能抑制股票投机、降低股价波动和吸引更多长期股东，或许将是其股票交易的重要转折点，不仅更能体现当前营运规模和地位，强化股东群结构，中长期而言也可望对估值带来正面影响。此外，整合后公司股本仍多达8亿股，流通量依然充沛。

股票整合提案宣布以来，股价至今稳定走高，也显示市场正面看待最新进展。

总的来说，大红花石油算是油价牛市下的最大受惠者之一，虽然未来油价料继续波动，但出色成本和营运效率有助抵御潜在风险，战绩彪炳的专业管理层值得信赖，加 上业务成长潜能依然庞大，无论估值或中长期前景都显得相当诱人，未来值得期待。

《股海组合》9月涨9.8%

马股9月表现平平，组合回酬稳定在9.82%。

迈入10月，市场焦点落在即将于10月13日提呈的2024年预算案，投资者将透过预算案评估团结政府施政方向，一些受惠领域可能迎来轮番炒作，至今看来科技和基建相关领域或许相对“有戏”，政府针对税收和行政体制的改革力度也是焦点，足以影响市场评估和整体投资信心。

此外，安信控股（AMTEL,7031,主板电讯媒体组）及佳易科技（KEYASIC,0143,主板科技组）均会在本月公布最新季报，前者业绩料可保持稳定，后者则朝连续3季取得盈余挺进，过去1年来宣布的多项订单将对最新业绩带来多大影响尤其值得关注。

本期聊到这里，下期再见。

●声明：

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