全球央行降息年 美联储转向成重中之重

Nanyang Fri, Feb 02, 2024 07:43pm - 3 months View Original


彭博社专栏

未来12个月,将成为全球一些央行的降息年。

在2022年和2023年推行数十年来最激进的紧缩政策后,随着通货膨胀持续下降,一些央行准备开始放松货币政策。

彭博经济研究的全球利率总体指标显示,今年料将下跌128个基点,由新兴经济体主导。

在新兴经济体央行中,巴西、捷克等国央行已经启动这项进程。美联储将引领富裕国家央行的转向,先前其政策制定者暗示,今年将降息75个基点;更早之前,该央行则警告,2024年大部分时间利率仍可能走高。

其他央行(例如欧洲央行)对于发出降息讯号较为谨慎,但彭博经济研究预计,首次宽松可能在6月实现。市场押注英国央行也会在该月降息。

日本将继续在同类国家中独树一帜,行长植田和男预计最终将收紧政策,结束全球最后一个负利率。

对于新兴经济体来说,阿根廷和俄罗斯将大幅降息。据彭博经济研究的分析,一直抵制降息的墨西哥央行预计也将开始放松政策。

降息计划取决于通胀得持续放缓。怀疑论者警告说,物价大多与央行目标仍有一定距离,政策需要保持紧缩。

以下是彭博对主要央行前景的季度指南。

美联储

美联储

●目前联邦基金利率 (区间上限):5.5%

●彭博经济研究对2024年底的预测:4.25%

●市场定价:交易员预期,今年会降息六次,每次0.25个百分点,第一次降息预计在5月之前。

大多数美联储官员预计,今年将降息,开始逆转40年来最激进的紧缩政策,以应对通胀的下降。但他们也强调,他们的举措取决于物价得进一步改善,也取决于未来的数据。

谨慎行事

根据12月发布的预估中值,政策制定者预计,2024 年将降息75个基点至4.6%。然而,期货市场押注,美联储今年将降息六次,可能从3月开始就降息0.25个百分点。

美联储主席鲍威尔和几位同事强调,该央行可以谨慎行事,暗示他们不急于采取行动。

鲍威尔在12月的新闻发布会上表示,现在宣布战胜通货膨胀还为时过早,尽管他承认,已经讨论过何时开始“放松”政策限制的问题。

欧洲中央银行

●目前利率: 4%

●彭博经济研究对2024年底的预测:3.25%

●市场定价:交易员们对3月将首次降息0.25个百分点的立场几乎正反各半,但几乎一致认为,今年将降息1.5个百分点。

与美联储相反,欧洲央行官员不愿谈论降息的可能性。尽管通胀回落的力度比预期要大得多,但拥有20个使中国的欧元区薪资的增长速度仍然令人担忧。在2024年第二季之前,不太可能明确此类趋势是否正在降温。

欧洲央行管委会成员拒绝支持任何迫在眉睫的降息——这与市场预计几个月内降息的预期背道而驰,因为该地区经济正面临疫情以来的首次衰退。

现在的关键是,欧洲是否经历了仍算软着陆的温和衰退;在欧洲央行史无前例地调升借贷成本下,带来的连锁反应是否会引发经济低迷,严重到足以让该央行比原先计划的时间更早改变货币政策设置。

日本银行

●目前政策利率:-0.1%

●彭博经济研究对2024年底的预测:0%

●市场定价:货币市场押注7月升息10个基点,但到年底累计紧缩幅度不到20个基点。

日本央行观察家的问题是:该央行何时会结束全球最后一个负利率,而非是否会结束。行长植田和男上任的第一年,成功将收益率曲线控制计划转变为灵活的绝缘体,以防收益率突然上升, 如今将分析数据以评估通胀趋势的稳定性。

今年元旦发生的地震让少数预计该央行将迅速采取利率行动的经济学家,推迟了时间表,以符合主流观点:该央行自2007年以来的首次升息将在4月。

3月份春季薪资谈判的初步结果将吸引多年来市场的最多关注,日本央行先前明确表示这是其追求薪资通胀良性循环关键因素之一。

英国央行

●目前利率: 5.25%

●彭博经济研究对2024年底的预测:4%

●市场定价:市场押注政策制定者今年大致将降息五次,每次0.25个百分点,首次降息将于6月开始。

尽管英国央行行长安德鲁·贝利坚称,现在考虑政策转向还为时过早,但交易员仍加大了对最早将于5月降息的押注。

越来越多人猜测, 英国央行将被迫放弃12月会议上利率将在更长时间内更高的说法,这与美联储较鸽派的信息形成鲜明对比。

在11月数据远低于预期(低于4%)之后, 英国央行可能会在2月1日下次会议上下调通胀预期。

中国人民银行

●目前1年期中期借贷便利利率: 2.5%

●彭博经济研究对2024年底的预测:2.2%

进入2024年,国内外需求持续低迷,中国经济面临压力。迄今为止,央行的温和降息未能缓解通货紧缩的威胁,房地产市场创纪录的下滑导致消费者信心减弱。

虽然中国看来已实现约5%的增长目标,但下一个挑战是今年再次达标。由于比较基数较高,这可能需要更大的政策支持。

中国人民银行料将适度降息和下调存款准备金率,符合其审慎行事的风格。继上个月商业银行下调存款利率后,对1月中旬调整1年期政策利率的预期不断升高。

央行加强了对房地产行业的融资力度,并承诺向面临偿还巨额债务的地方政府提供紧急资金。

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Kong Hui CHONG
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