中国的反内卷行动席卷多个领域，其中，分析员相信，矿业与化学品工业，是中国更需要作出改变的领域。

“在我们看来，中国矿业和化学品工业，在2025上半年的盈利跌幅显著，显示相关领域更需要作出改变，而我们认为，中国政府也很可能会出手整治相关领域。”

该分析员同时引用彭博社在昨日的报道，指中国提出建议，将超过20年的石化工厂翻新，或是改成其他用途。

“这清楚显示，中国的反内卷进程已扩大到石化领域。”

手套领域也受惠

随着中国石化供应受限，分析员预料，大马石化领域将会受惠，同时相关利好也将在溢出到塑料及包装领域，而手套领域也能在一定程度上得利。

“化学品售价上涨，或将带动塑料树脂价格同步走高，惠及塑料及包装工业，而手套原料成本增加，也可能限制中国手套商的削价能力，对本地手套业者带来温和利好。”

除了石化领域，分析员称，中国已实际开始反内卷的领域，还包括太阳能工业。

“中国已经建议，通过耗资70亿美元（约295亿7000万令吉），来撤除至少100万吨的低品质多晶硅。（polysilicon）。”

在太阳能电板原料成本上涨的情况下，分析员认为，如今Solarvest（SLVEST，0215，主板能源股）等太阳能工程服务商，比持有太阳能资产的业者更加有利。

中国反内卷对大马特定行业的预测影响

1. 石化

中国建议将20年以上的石化厂翻新或修改用途，这将影响该国40%的石化产能，同时，韩国10家石化生产商宣布，将石脑油（naptha）减产25%。

该分析员认为，上述消息可能会推高石化产品的价格，就像2018和2022年的上升周期时一般，这令大马石化业者在2026财政年的前景更加光明。

因此，分析员将国油石化的评级，从“跟随大市”上调至“超越大市”，目标价也由3.36令吉，起至5.30令吉。

2. 塑料及包装

分析员指出，一般上树脂成本占了塑料包装产品总成本的65%至80%，而树脂价格上涨，往往会促使相关行业的客户提前下单。

“在短期内，这将创造塑料包装产品更容易销售的环境，但持续性的需求，需要消费端的复苏，而这不太可能在今年发生。”

根据分析员的估算，每当树脂价格上涨1%，塑料包装业者的净利亦可增加1%，假设其他的一切条件不变。

目前，分析员对塑料包装领域给出“中和”评级，通源工业（TGUAN，7034，主板工业股）是唯一“超越大市”的相关股项，目标价为1.44令吉。

3. 手套

分析员称，丁腈橡胶（NBR）一般上占了丁腈手套总成本的30%至43%，若成本价格走高，将限制中国手套商削价的能力，进而稍微减缓大马业者面对的竞争压力。

“在成本上涨或下降的情况下，手套商往往会随之调整价格转嫁给客户，但在如今全球供过于求的环境中，我们相信，业者很难把所有的上涨成本转嫁给顾客。”

高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）是分析员的首选手套股，评级为“超越大市”，目标价是2.70令吉。

“高产柅品工业转移生产焦点至特定手套种类，塑造与众不同的手套商形象。这让该公司可以获得更高的赚幅，也可能降低价格波动带来的伤害。”

4. 太阳能

分析员指出，中国生产全球约95%的多晶硅，而该国的反内卷政策，已将多晶硅价格按月推高了21%。

“多晶硅占了太阳能电板总成本的20%至35%，相当显著，因此多晶硅的涨价，可能导致太阳能光伏模组在现有的库存耗尽后，价格提高约14%，至每瓦（W）10美分（约42仙）。”

无论如何，该分析员估计，全球太阳能仍供过于求，涨价不会在今年发生。

“我们认为，考虑成本上涨的风险，太阳能工程服务商是比太阳能资产持有人更好的选项。”

Solarvest为分析员在太阳能领域的首选股，目标价是2.71令吉。

5. 汽车

中国的反内卷措施，在该国汽车市场或许收到了一定成效，今年7月降价的车款从去年同期的24款，减少至今年的17款。不过，分析员指出，这也伤害了该国的汽车销量，7月下跌12%至180万辆。

“我们相信，随着削价战的消减，这将排除了森那美（SIME，4197，主板消费股）未来在中国汽车市场的不确定因素，不过，相关利好预料不会马上显现。”

在最新业绩出炉前，该分析员维持森那美的“低于大市”评级，目标价为1.65令吉。