券商 ：联昌证券研究

投资建议 ：守持

目标价 ：1.09令吉

闭市价 ：1.01令吉（截至8月28日）

每股收益 ：11.6仙（2026财年估计）

本益比 ：9.1倍（2026财年估计）

股息收益率 ：4%（2026财年估计）

宝利机构（BONIA，9288，主要板消费）2025财年净利表现逊于预期，我们估计2026财年上半年将面临相同的困境，主要受累于依旧不利的大环境，加上消费开支趋紧，对非必需品的需求恐怕会继续受到抑制。

由于收入较低和广告与促销开销高于预期，该公司2025财年净利按年大跌43.7%至1860万令吉，仅占我们全年预期的71%。

随着销售与服务税（SST）扩征至租赁服务，宝利机构多数零售店都位于大型购物商场，租金负担将因此加重。此外，消费者在整体经济氛围不振的情况下，也会更加谨慎。

针对盈利不达标的情况，我们将2026财年至2027财年每股收益下调27%，并将目标价从1.29令吉下调至1.09令吉。

不过，该公司股息收益率仍在4%至4.7%之间，彰显该股仍具有一定的吸引力。