“云顶大马拥有3项潜在利好，未来可能大幅推高其合理股价，而每股2.35令吉的献购价，并没有反映这一点。”

首先，该分析员称，云顶大马在2022年收购的迈阿密土地，价值重估后有望激增。

“目前，我们以收购成本4亿2200万美元（约17亿8000万令吉）来估值相关土地，但云顶大马曾在2023年时，计划以12亿美元（约50亿7000万令吉）的价格脱售有关土地。假设上述土地的价值被重估为12亿美元，那我们为该股设定的合理价格将每股增添55仙。”

其次，他表示，云顶大马旗下帝国度假村（Empire Resort），可能将其非博彩资产脱售予沙利文郡（Sullivan County）度假村设施本地发展机构，这将为其合理股价增添每股30仙。

最后，分析员指出，云顶大马有望赢得纽约下州的赌牌，而这至少可为合理估值增加额外48仙。

“因此，在最佳情况下，云顶大马的合理价格可以去到每股3.28令吉之多。我们认为，云顶大马股东不应接受本次献购。”

目前，该分析员将云顶大马目标价，从此前的1.95令吉，上调至2.97令吉，评级也由之前的“守住”，上修至“买入”。

上调购价机会渺茫

另外，达证券分析员同意，云顶的全面献购价格没有吸引力，但他认为，云顶不太可能会提高出价。

“云顶提高出价的可能性不高，毕竟云顶大马董事部没有需要去寻求额外的竞争收购献议。所以，这项献购可能得不到足够的支持，云顶大马最终无法私有化下市。”

他补充，对云顶而言，私有化云顶大马其实并非最佳选择。

“我们认为，私有化云顶大马并非好主意，因为证券市场对其未来的融资活动非常重要，特别是云顶大马若赢得纽约下州赌牌，计划拨出55亿美元（约232亿3000万令吉）来进行发展。”

该分析员同样建议股东拒绝云顶献购。

银河国际：不错的离场机会

不过，银河国际证券分析员则有不同看法，指股东应该接受献购，毕竟云顶出价高于其1.88令吉的目标价，为股东带来不错的离场机会。

“况且，一旦赢得纽约下州赌牌，云顶大马将需要播出更多的营运资金和资本开销，导致盈利增长下滑，同时派息减少。”

无论如何，他表示，可能有不少投资云顶大马的股东在账面上依然亏损，加上献购价比起当前股价涨幅不足10%，因此或许无法得到足够的股东支持，私有化失败。

“投资者也可能会等待纽约下州赌牌的结果在今年12月1日出炉。”