券商 ：丰隆投行研究

投资建议 ：买进

目标价 ：36仙

闭市价 ：28.5仙 （截至12月17日）

每股收益 ：6.1仙 （2026财年估计）

本益比 ：4.5倍 （2026财年估计）

股息收益率：3.6% （2026财年估计）

协德（HIAPTEK，5072，主要板工业）2026财年首季业绩表现胜于预期，受惠于制造业务强于预期，我们将2026至2027财年财测上调0.6%。

该公司首季核心净利报3170万令吉，按年增长15.5倍，优于市场预期，相当于全年预测的30.1%。

钢铁市场方面，全球钢价在需求谨慎与供给调整下，目前于低位趋稳，且中国近期收紧产能置换要求，预计将逐步缓解产能过剩问题。

同时，南亚与东南亚部分国家由基建带动的需求，仍将支撑区域钢材消费。

我们继续看好协德稳健的财务状况，截至10月底净负债比率仅0.27倍，而且估值具吸引力，以目前股价27.5仙计算，2026财年本益比与股价净值比（P/B）分别仅0.3倍，明显低于过去五年平均的6.7倍与0.5倍。