业绩走弱主要受到非博彩收入增长不及预期影响，加上持续进行现代化升级及市场推广活动推高营运成本，导致调整后的除息税折旧摊销盈利（EBITDA）利润率低于预期。

报告称，上述乃是基于已公布的净利润数据进行对比，并未扣除任何投资项目，因季度业务概览并未提供相关细分数据，官方业绩每半年发布一次。

公司未派发股息，通常按半年派发。

按季表现方面，该公司收入增长3.4%，其中博彩业务增长11.5%，非博彩业务下滑9.6%，其他业务增长8.1%。

博彩业务受国际游客回升带动，按季增长9.9%，主要来自中国新年假期效应，但非博彩收入意外下滑。调整后EBITDA按季上升5.7%。

按年表现，整体收入下滑3.0%，博彩业务下降7.8%，非博彩增长8.3%，其他业务增长6.1%。尽管国际游客人数上升2.8%，整体表现仍受博彩业务走软拖累，主要因客户结构及中奖率不利。

受此影响，调整后EBITDA按年下跌24.1%，并因经营成本难以摊薄而进一步放大跌幅。

新加坡下调旅游收入预测

展望未来，中东战争持续带来的不确定性影响下，旅游业前景料仍将承压；此外，该公司较高的成本结构也将对经营表现构成压力。

报告指出，受中东战争不确定性影响，新加坡旅游局已将2026年旅游收入预测下调至310亿至325亿新元（957亿至1004亿令吉），按年下降约1.0%至5.5%，预计这也将对云顶新加坡短期业绩构成压力，并影响其2025年推出的多个新景点及酒店项目的运营进展。

“此外，管理层预计，由于持续的现代化改造及市场营销活动，2026年运营成本仍将维持高位。综合来看，预计云顶新加坡2026年业绩将按年下滑29.3%。”

在估值方面，报告以7.0倍EV/EBITDA（较疫情前3年平均水平低1个标准差）应用于修订后的2026年EBITDA进行估算。不过，该公司仍具备约4.3%的2026年预期股息收益率。