（吉隆坡3日讯）银河-联昌证券指出，租户退租可能是零售商场业主面临的一个新风险。

该研究机构分析员Sharizan Rosely在报告中写道，罗敏申百货（Robinson）的关闭凸显百货商店退租的风险更高，他认为百货商店是新冠肺炎疫情的最大输家。

他还说，电影院暂时关闭表明，在有条件行动限制令（CMCO）期间，10月的人流或租户销售下降对非基本租户的影响更大。

“10月的零星事件表明，一些百货商店可能会倒闭，因受到人流和租户销售下降的不利影响。”

大马零售集团（RGM）数据显示，4至6月的非超市百货商店次领域的零售销售按年重挫63%。

Sharizan表示：“自CMCO重启，我们对零售商场的初步评估或调查显示，人流和租户销售在第四季可能下降20至30%。如果租户销售恶化持续，租户退租的担忧可能升高。”

他称，罗敏申百货关闭在The Gardens Mall的门店，将不利于怡保花园产托（IGB Real Estate Investment Trust）

“尽管潜在的租约终止和条款仍不清楚，但如果找到替代租户或立即制定空间重置计划，对2021财政年的收入和净产业收入的3.4%和3.8%负面影响，在中期可能可控。”

“我们不认为其他非主要租户会出现类似的退租风险，因为2021财年的租约续期仍处于谈判阶段，并且更可能倾向于留住租户，尽管这可能会以租金调整为代价。”

至于马来西亚电影商协会（MAFE）集体决定，从11月起，暂停全马电影院的营运，他认为，这可能会影响他所研究的大马产托12家零售商场的人流和租金收入，即怡保花园产托、KLCCP Stapled Group、双威产托（Sunway REIT）和凯德商用马来西亚信托（CapitaLand Malaysia Mall Trust）。

他补充，柏威年产托（Pavilion REIT）的新电影院开业也可能会延迟。

“电影院约占零售商场总净出租面积的1至6%。主要营运商是GSC Cinema和TGV Cinemas。”

Sharizan维持他对产托的“中和”评级，因为对一些商场而言，更换租户所需的时间较长，是一种新出现的风险。

“罗敏申百货退租和电影院暂时关闭，将暂时影响收益，但我们认为怡保花园产托在CMCO后的复苏前景不变，我们维持‘加码’评级。”

“从好的方面来看，Axis产托（Axis REIT）仍相对不受零售行业负面的影响，我们重申‘加码’评级。”

休市时，怡保花园产托起1仙或0.61%，报1.64令吉，Axis产托升3仙或1.47%，至2.07令吉。

（编译：陈慧珊）

English version：Tenant drop-out an emerging risk for REITs, says CGS-CIMB