纷纷扰扰又一年，在过去1年，在马股上市的公司进行了各项企业活动，当中不乏令人印象深刻的戏码，高潮迭起，精彩程度堪比戏剧。

回顾2016年，上市公司所进行的企业活动种类繁多，有者在还未成事即大张旗鼓，声势浩大，最终结果却雷声大雨点小；有者因为管理层表现不济，招致股东起义，最终被拉下马；有者则因为表现标青，而获垂青继而被纳入后宫独享。

本期的《星洲财经》就来回顾，在2016年，有哪些上市公司，上演了哪一出精彩好戏，当中也许有一出合你意，让你看到津津有味，回味无穷。

私有化

上市公司被私有化，原因千变万化，无论何种原因，身为小股东，最关心的莫过于是否能够最大化手中股票的价值。

综合2016年被私有化公司的献购价，可以发现独立顾问普遍认为献购价“不公平”，有者甚至觉得“不合理”。

不过，作为小股东，选择权并不多，在情况不允许且大股东执意将公司除牌的情况下，为了释放价值，最终也仅能无奈出清手中的股票。

大马包装上调献购价

大马包装（MAYPAK，8095，主板工业产品组）与新生（STEMLFE，0137，创业板贸服组）大股东在进行全购时，就因为出价无法打动小股东，而必须上调献购价。

大马包装大股东拉米克株式会社（Taisei Lamick）最早是以被独立顾问认为“不公平兼不合理”的65仙进行全购，较后始上调至1令吉。

有趣的是，在调高出价后，大马包装的股价不仅涨至停板，还一度扬至超过1令吉，可见小股东有多么的希望大股东能再上调出价。

新生大股东──新加坡上市公司康盛人生（Cordlife）则对前者势在必得，在初期出价45仙，虽然获得独立顾问给予“公平及合理”的评价，却始终无法拿下该家提供储存脐带血和脐带组织服务的公司。

而在经过约1年的纠缠后，康盛人生决定将出价上调至57.5仙，目前持股已超过97%。

杨忠礼机构售新股私有化

除了由大股东以现金私有化外，市场上还不乏以换股及资本回退私有化的案例。

国内著名财团杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服组）就在2016年，通过发售杨忠礼机构新股（每股发售价1令吉65仙）的方式，成功将杨忠礼电子私有化。

同样的桥段也出现在意高国际（EKOWOOD，5091，主板消费品组）身上，陈顺风资源（TSH，9059，主板种植组）建议以每股40仙的献购价，让前者的股东以每股换得0.2083股陈顺风资源的新股。

不过，此计划尚在初期阶段，还必须召开特大，以寻求意高国际股东首肯，才能进行。

毅豪资本回退

另一个私有化下市的方式则是通过特定削资和资本回退，让股东能够拿回部份所投资的金额。

透过资本回退的方式下市的公司，必须先清还债务，较后，始能依据持股比例，将剩余资本回退予股东。

毅豪（ABRIC，7061，主板工业产品组）在2014年杪被纳入PN16现金公司，在经过长达年余的时间依然无法寻获适当的核心业务，因此，在2016年初向股东建议进行资本回退下市的计划。

居林及东洋工程则已经完成选择性及资本回退手续，且已经从马股除牌，两家公司都是因为失去主要收入来源，最终决定私有化；前者是出售新不列颠棕油有限公司（NBPOL）的股权后，而影响主要收入来源，后者则是油气领域低迷的受害者。

值得一提的是，东洋工程大股东曾经提出全购献议，惟不获股东接受。

由彭亨州王储掌控的陆盛（TMAKMUR，5251，主板种植组），同样选择以资本回退的方式下市，不过，这家公司在马股上市只有短短两年时间，来去匆匆让人疑虑重重。

环球集团陈炎顺全购

在被私有化的公司里，不得不提作为超市及霸市领域曾经的霸主环球集团（TSTORE，5711，主板贸服组）。

该集团无法抵御时代的变迁，加上国外零售业者的进攻及电子商务的抢滩，业绩表现一年不如一年，大股东丹斯里陈炎顺遂将之私有化。

不过，在这许多年里，环球集团却成功累积了一笔价值不菲的资产，据资料显示，该集团目前有价值超过4亿令吉的资产，每股净资产高达6令吉76仙。

大股东丹斯里陈炎顺原本以每股3令吉52仙全购，上周五提高至3令吉70仙以增加全购吸引力，截至12月27日共取得59%接受率，转为无条件全购，截止日为明年1月10日。不过，其市价（3令吉75仙）仍高过全购价，显示陈炎顺要如愿以偿仍有挑战。

一句说到底，私有化一家公司到底是为了让股东释放价值，抑或将生金蛋的母鸡自己用，相信也只有大股东心里有数。

企业活动告吹

什么情况下，心情会如坐过山车般起起伏伏？对于上市公司而言，就是高高兴兴宣布一项大计，却在无可预警下，遭受打击，即原本欲进行的计划，因为种种原因，最终无法成行。

相信对于PN17公司关丹面粉（KFM，8303，主板消费品组）而言，在短短两日内，就深切的了解洗三温暖的感觉。

该公司在12月中，宣布获得联邦土地统一及复兴局（Felcra）的意愿书，表示有意倒置收购关丹面粉，原以为寻获白武士打救的关丹面粉，却在两日后遭遇翻盘，行动之迅速，着实让人傻眼。

在事件闹得沸沸扬扬之际，关丹面粉在相隔不到两周的时间里，再度寻获另一根救命稻草--Lotus Essential有限公司。

双方已经签署一项为期6个月的备忘录，是否真能履行救命稻草的任务，6个月内将见真章。

不过，关丹面粉已非首次遭遇挫折，在2015年时，该公司就与钻石能量水经销公司NEP控股签署框架协议，较后因为期限已到而作废。

CLIQ能源、SONA石油除牌

相比关丹面粉，马股一对难兄难弟的遭遇却更凄惨，所提出的收购计划不单遭股东拒绝，甚至在期限里无法达到上市要求，而必须从马股除牌，说的就是以空壳公司上市的CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特别并购）及SONA石油（SONA，5241，主板特别并购）。

CLIQ能源和SONA石油上市时，信心满满，无奈却巧遇油气领域疲弱之时，在寻寻觅觅多时，依然无法让股东们通过所物色的油气资产，在期限已到之时，仅能选择清盘退场。

CLIQ能源及SONA石油大股东都曾力阻清盘行动，前者为首家被勒令清盘的特别并购公司，大股东一度入禀法院要求司法审核；后者则祭出每股回退8仙计划，希望股东亮绿灯通过收购油田计划。

该两家公司最终都无法逃离除牌的命运，目前也已展开资本回退程序。

联土全球收购案引激烈反弹

并购案屡遭非议的联土全球（FGV，5222，主板种植组）在新首席执行员接任后，即停止公司进行的并购案，原本声称唯一继续进行的EagleHigh收购案最终也因为种种原因，而被停止。

联土全球在2016年6月宣布以6亿8000万美元现金和发售新股的方式，收购Eagle High30%股权，惟市场反应过于激烈，最终该公司决定搁置。

让人关注的是联土全球这厢搁置收购案，母公司联邦土地发展局（FELDA）那厢却重启收购案，计划以5亿零540万美元（约22亿6211万令吉）收购Eagle High 37%股权，让人不禁怀疑是否想要避开上市公司地位，进行收购。

而成功集团（BJCORP，3395，主板贸服组）计划在越南胡志明市进行总值35亿美元的国际大学城计划也被传出遭到越南政府下令，重新检讨，从而使到该项计划蒙灰，可能面对执照被吊销的最坏结果。

罢黜董事

别以为上市公司的领军人物可以呼风唤雨，要知道，一旦所作所为无法达到股东的期望，分分钟有可能招致股东不满，继而从高位被拉下；或者遮遮掩掩，也可能招致股东派员进入管理层监管。

马股在过去1年，就发生了几宗股东罢黜事件，该些剧情，可媲美争产剧，有者力争到底可惜最终还是必须出局，有者则是选择离开是非地，有者的结局则出乎意料之外。

综合2016年发生的董事罢免事件，涉及的公司大部份都是因为长期面对亏损或表现不济，也许是股东认为董事办事不力，给予机会后依然无法让公司转亏为盈，无可奈何下只好选择撤换的下策。

裕丰成功换走7名董事

股东起义并不是罕见的事情，惟，能够引起股东联手推翻几乎所有董事，则是极其少见的事情。

PN17陷困公司──裕丰（YFG，7122，主板贸服组）就在2016年召开特大，藉以推翻几乎所有的7名原任董事，包括该公司的董事经理也无可幸免。

事源该公司大股东General Technology私人有限公司（GTSB）质疑裕丰原任董事提出的重组及配售计划，因此，召开特大撤换涉及的原任董事。

特大的最终结果是由挑战派大获全胜，成功换走7名董事，不过，该公司的新任董事却也面对重组公司的挑战。

皆因裕丰因为工程遭主要客户终止，不单落得背负满身债，还在2014年9月被列入PN17行列，想要脱离困境，只能在明年4月20日前，提呈的重组计划获得交易所批准。

大众控股开特大罢免稽查师

另一家闹得轰轰烈烈，上演罢黜戏码的则是大众控股（PDZ，6254，主板贸服组），该公司两名持股不少于10%的大股东，要求召开特大，罢免该公司董事经理阿米努丁及更换现有稽查师。

大股东提出更换稽查师，很明显的就是对于该公司账目存有疑问，加上在同一时间也提出罢免董事经理，不免让人将两件事摆在一起联想。

当该公司预定于12月中举行罢免大会时，涉及的阿米努丁却在同日，以私人理由呈辞，最终该特大仅进行撤换稽查师的议案，且获得在场股东大笔数通过。

MNC无线现有董事保住职位

MNC无线（MNC，0103，创业板科技组）首席执行员兼执行董事陈祖豪及另4位董事则暂时保住董事一职，没有遭到撤换。

该公司的两大股东美全（MTRONIC，0043，主板贸服组）和李国荣原本计划召开特大，欲寻求股东批准，罢免该5名董事，惟却经过“商业考量”而取消特大。

据美全的说法，是因为MNC无线在进行配送凭单的附加股活动，因此，决定让董事部继续完成该项集资拓展业务的计划。

不过，美全强调，未来不排除将再度要求召开特大，这感觉就是美全给予董事部最后的一次机会，看他们是否有能耐为公司带来更好的发展。

华运股东入驻查真相

关于股东争权事件，就不得不提充满神秘感的龙筹股之一华运（MSPORTS，5150，主板消费品组）所发生的事情。

华运的业务远在中国，股东想要深入了解该公司的运作必定存有一定难度，而该公司因为无法呈报财报，而遭到交易所指示由今年5月10日开始停止交易。

也许是因为如此，终于使得大股东之一的巴兰吉按捺不住，决定派出5位代表，入驻董事部，以便一探究竟该公司的运作。

显然小股东非常支持大股东此举，因此，在特大上，以100%的支持率，通过此些议案。

结语：

无论上市公司进行什么企业活动，最重要的是能够为公司创造价值，让股东能够获益。

而作为监管机构的交易所及证券监督委员会必须严格把关，以免让心存不怀者利用宣布企业活动时，企图蒙混而捞取好处，而投资者在进行投资时，也应当多加留意，分析公司所进行的活动是否存有其必要性。

 

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