jim yuet

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Joined Apr 2020

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consider good at this timing !
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Hektar (5121.KLSE) 发布了3Q2020季度报告,先看财务数据,对比2019年同期:

Revenue下滑23.75%,3Q2020 – RM26mil,3Q2019 – RM34.1mil
net property income下滑 31.7%,3Q2020 – RM12.9mil,3Q2019 – RM18.9mil
Realised income per unit 下滑46.73%,3Q2020 – 0.98cent(RM)per unit,3Q2019 – 1.84 cent(RM)per unit
对比2019年同期,各指数录得双位数下滑,可是有趣的是,其他的Retail REIT对比2Q2020,有些已经强劲复苏,可是Hektar 3Q2020对比2Q2020年,似乎没什么进展。

3Q2020对比2Q2020季度报告:

Revenue上升5.69%,3Q2020 – RM26mil,2Q2020 – RM24.6mil
net property income上升 7.76%,3Q2020 – RM12.9mil,2Q2020 – RM11.97mil
Realised income per unit 上升206%,3Q2020 – 0.98cent(RM)per unit,2Q2020 – 0.32cent(RM)per unit
Realised income per unit大幅上升的原因为2Q2020录得超高的trust expenses(RM5mil),所以Realised income per unit才会低至0.32cent(RM)per unit,在本季度trust expenses恢复至正常水平大约RM2.xmil后,Realised income per unit恢复至大约1cent(RM)per unit水平。

小编近期到访Subang parade,发现village grocer已经开始营业,可是许多小商店却已经结业,尤其是top floor,超过30%空置,情况不乐观。

Hektar旗下小型商场对比其他大型商场,复苏进程缓慢。3Q2020政府实际上实行较为宽松的RMCO,Hektar仍然表现的差强人意,可以想象在4Q2020,也就是9 November 2020再次推行CMCO后,业绩理应下挫。

Hektar’s expenses恢复至正常水平大约RM2.xmil后,Realised下季度的预测,估计realised income per unit大约保持0.9 – 1 cent(RM)per unit。

有一点必须highlight的是,由于HEKTAR接受了银行给予的延迟交付贷款(Moratorium Period April 2020 to September 2020)所以过去3个季度不曾派发股息,目前YTD Realised income per unit已经累计了2.83cent(RM)per unit,若加上4Q的收益,预计至少有3.7cent(RM)per unit吧,以90% payout ratio计算,估计股息有3.3cent(RM)per unit。
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Sunreit (5176.KLSE) 发布了1Q2021 季度报告,先看财务数据,对比1Q2020:

Revenue下滑30.8%,1Q2021为RM107.4mil,1Q2020为RM155.3mil
Net property income下滑42.8%,1Q2021为RM68mil,1Q2020为RM119mil
Realised income per unit下滑60%,1Q2021为1cent(RM) per unit,1Q2020为2.5cent(RM)per unit
Sunreit宣布派发股息0.9cent(RM)per unit,Ex-date 23 Oct 2020,payment date 10 Nov 2020。由于接下来会进行private placement,所以在增加股数前,预先派发股息。

这是一份令人失望的季报,我个人对sunreit本季度的realised income per unit预测为1.8cent(RM)per unit,可是Sunreit却交出1cent(RM)per unit的成绩。

业绩的下滑主要是Retail & Hotel Segment拖累所致:

Retail Segment本季度的Net property income只有RM44.2mil,比2020年同季度RM75.3mil低,可是比上季度4Q2020的RM32.1mil高。
Hotel Segment本季度录得RM2.8mil net property income,相比2020年同季度下滑94%,同时比上季度4Q2020 MCO期间录得的RM5.6mil 还要低。那是由于Sunway Resort Hotel进行翻新工程,预计3Q2021完工。
Sunreit retail segment恢复缓慢,虽然Sunreit强调人流已经回复至疫情前70-80%,可是其竞争对手IGBREIT却实现了人流+业绩的快速反弹。而这季度的Hotel Segment来了个大炸弹,NPI直接下滑94%。整个1Q2021季度,只能说比4Q2020略好。

而Sunreit的private placement已经在28 October 2020完成配售479.7mil的新unit,下季度会进一步稀化大家的股权。过去我曾经提及private placement的细节,有兴趣的朋友请看旧文(click here)

同时,The Pinnacle Sunway的收购也已经在20 November 2020完成。根据2019年报,sunreit manager有权征收1% acquisition fee,相等于RM4.5mil。

别忘了,总计32%(以出租面积计算)租约将在FY2021期满,为sunreit带来不确定性。

对于下季度的预测,估计Retail segment NPI回复至RM50mil,减去一次性acquisition fee,预计Sunreit只有0.9-1cent(RM)per unit,若真的成真,又是一个令人失望的季度。
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Atrium(5130.KLSE)最近2天发了2个文告,跟新收购PNB shah alam事宜,文告提及,铁定收购PNB Shah Alam,并且已经获得资金支持。

早前PNB factory收购一直等待经济发展局(Economic Planning Unit)的批准,也曾宣称若在31Aug2020前不获批准,Atrium将视乎卖方的意愿,看是否延长期限或终止收购,可能停止收购,没想到最终继续收购。

可是,我刚刚在google map上搜索了PNB的地址,Lot 7, Persiaran Raja Muda, Seksyen 16, 40200 Shah Alam, Selangor Darul Ehsan,看到类似废弃了的factory。希望我搜错,不然Atrium绝对需要进行翻新工作方能觅得租户。

在27 December 2019发布的收购文告,并没有提及现有租金等等细节,可能是目前废弃了的缘故。

无论如何,目前atrium的NPI yield 为7.5%,而borrowing cost大约为3.85%,若PNB shah alam可以维持7.5% NPI yield,年股息有望增长0.8cent(RM)per unit。
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YTLREIT (5109.KLSE) 2021财政年第一份季报,非常亮眼的成绩,先看看财务数据,对比2019年同期:

revenue下滑34.5%,1Q2021 为 RM79mil,1Q2020为RM120.7mil

net property income下滑15.5%,1Q2021 为 RM53mil,1Q2020为62.7RMmil

distributable income per unit下滑49.54%,1Q2021为0.9882cent(RM)per unit,1Q2020为1.9585cent(RM)per unit

这季度没有任何股息。

Revneue的下滑归咎于澳洲management contract revenue下滑55.2%,occupancy rate录得史上最差的53.1%(1Q2020:88.1%),Revenue per room AUD123(1Q2020:AUD248)

虽然澳洲management contract 1Q2021对比1Q2020惨不忍睹,可是若1Q2021对比上季度4Q2020,其实正在逐步复原:

Revenue上升28.93%,1Q2021 – RM35.2mil,4Q2020 – RM27.3mil

net property income上升160%,1Q2021 – RM12mil,4Q2020 – RM4.6mil

而under master lease的大马以及日本产业,若您有注意我早前的文章,由于Covid 19的缘故,旗下所有的master lease产业,1/7/2020至30/6/2022的租金,折扣50%,可是这不是rental rebate,未来7年,各产业将根据合同逐步缴付这2年折扣50%的租金。所以对股东而言,这是延迟收取租金,细节请看前文(Click here for more detail)

所以Revenue & net property income包含了延迟收取一半的租金,而distributable income不包括,所以distributable income per unit下滑的幅度比revenue & Net property income大。若加上这延迟收取的收益,这季度的distributable income per unit高达2.2cent(RM)per unit。

对,您没看错,比2019年同期高!2021财政年第一个季度,YTLREIT就大力反弹,表现得比2020年同期好。主要贡献与OPR下滑后,对比2020年同季度,YTLREIT节省了高达RM6.5mil或28.9%的债务利息。

在2021财政年,YTLREIT没有任何租约,债务期满。

对于下季度的预测,估计大致与本季度相同,DPU大约为1.8cent(RM)per unit。

目前YTLREIT的股价为RM0.875,若您能持有至2023年,预计YTLREIT恢复正常,加上这两年拖欠的租金,估计年股息可达8.8cent(RM)per unit,dividend yield高达10%。
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thanks for sharing!
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hi khor, where do you get such info?
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