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巴菲特在早期的时候，做了很多arbitrage，也就是套利的操作，如果听不懂可以参考颜国安在bank islam 的warrant上的套利操作，请问套利是价值投资吗？如果不是为什么巴菲特会违背价值投资呢？巴菲特一直都是巴菲特，巴菲特一直都在那边，只是世人用自己不成熟的角度去诠释他，所以把他看成了自己想象成的样子罢了。巴菲特的价值投资绝不是我们理解的价值投资。在资金小时他会做套利赚快钱，资金大时，他不方便，他就收购整间公司，长期持有。在美国还有很多烟蒂公司时，他就看PB买股票，然后逼迫董事局清盘。在美国缺乏烟蒂公司的时候，他就用合理的价格买入赚钱的公司。而且，巴菲特还是使用金融杠杆的高手，开足杠杆买最赚钱股票。但是他不会这样傻去用风险高的杠杆，他用的金融杠杆都是他自己坐庄，风险可控的杠杆，比如：浮动金，发售股票，债卷。巴菲特的价值投资绝不是我们理解的价值投资。世人说的价值投资都是用他们不成熟的理解硬套在巴菲特老爷子身上的，根本就不是巴菲特所理解的价值投资。
